天眼深度丨先锋集团为何会对比特币ETF说不？

　　作为世界上最大的投资管理公司之一先锋集团（Vanguard）此前就已经宣布其决定拒绝推出比特币 ETF。除了表示自身并没有计划创建Vanguard 比特币ETF 或其他加密相关产品外，也不允许其客户购买最近推出的11只现货比特币ETF中的任何一只，引发了投资界的广泛关注。日前，该公司高管回应表示，比特币作为一种“不成熟的资产类别”与其长期投资理念不符。这一立场可能对其声誉和资产规模产生影响，因为部分投资者对加密货币的兴趣不断增加，而其他资产管理公司则纷纷接受比特币 ETF。

　　先锋集团的理由

　　Janel Jackson，先锋集团全球 ETF 资本市场及经纪商和指数关系主管，在最近的 QA 会议上明确表示，虽然加密货币被归类为商品，但它仍然是一种不成熟的资产。她强调了比特币的缺乏历史、内在的经济价值、现金流等因素，并表示这可能对投资组合造成严重破坏。

　　据她介绍，虽然先锋集团允许完全访问加密产品，但这不符合该公司服务其以长期持有为主的投资者所有者最佳长期利益的使命。Andrew Kadjeski，先锋集团的经纪与投资主管，补充说，该公司的投资者基础主要由长期买入并持有的投资者组成。

　　先锋集团的投资决策过程

　　Jackson 和 Kadjeski强调，先锋集团对于推出新的投资产品非常谨慎，并始终将长期投资价值和客户需求置于首位。虽然比特币和加密货币的讨论日益增多，但先锋集团认为它们目前不适合纳入其长期投资组合。

　　这一立场也是先锋集团在历史上放弃一些短期趋势以维护长期稳定的典型做法的一部分。在 20 世纪 90 年代，该公司避开了互联网基金。近年来，先锋集团还取消了杠杆基金、反向基金和 ETF 的准入，并在 2022 年取消了场外股票的准入，这些举措旨在降低风险。

　　行业反应与分歧

　　先锋集团的决定引发了投资界的强烈反应。该公司一直专注于传统资产类别，如股票、债券和现金，这使得一些主张将加密货币纳入投资组合的客户感到失望。行业专家指出，该公司可能因此失去信誉和资产，尤其是在当前许多投资者寻求数字资产投资机会的市场环境下。

　　值得注意的是，资产管理领域的其他主要参与者，如贝莱德（BlackRock），已经接受了比特币 ETF。这突显了行业内对于数字资产采取不同策略的分歧。

　　尽管先锋集团目前对比特币 ETF 持保守态度，一些分析师认为该公司可能在未来软化其立场。数字资产的不断普及以及来自竞争对手的压力可能会促使先锋集团重新评估其对比特币的看法。

　　SEC 主席的立场

　　值得一提的是，SEC 主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）在一份声明中对比特币发表了一些严厉的评论，与先锋集团的立场相似。他表示比特币是一种“主要是投机性、不稳定的资产”，同时指出它被用于非法活动，包括勒索软件、洗钱、逃避制裁和恐怖主义融资。尽管SEC在某些方面批准了现货比特币 ETP 股票的上市和交易，但他再次强调投资者应对与比特币和与加密货币相关的产品相关的诸多风险保持谨慎。

　　这也加强了先锋集团的观点，使其处于与监管机构一致的立场，坚持认为比特币作为一种投资工具存在较大的风险。

　　行业的分歧与可能的未来变化

　　虽然先锋集团拒绝了比特币 ETF，但与此同时，一些其他资产管理公司，如贝莱德，已经推出了比特币 ETF，显示出行业内的分歧。这些公司认为加密货币可以成为投资组合的一部分，满足不同投资者的需求。

　　尽管先锋集团目前坚持其保守的立场，但在数字资产不断发展和市场变化的背景下，一些分析师认为该公司可能在未来软化其立场。竞争对手的成功和投资者对数字资产不断增长的兴趣可能成为迫使先锋集团重新评估其策略的因素。

　　尽管目前先锋集团的决定可能对其声誉和资产规模产生一定影响，但行业的动态变化和数字资产的发展可能在未来带来一些变化。我们也将继续关注该领域的发展，以了解不同公司对数字资产的态度，以及这一新兴领域可能对投资组合带来的影响。