天眼深度丨NFT 是否应被视为证券受到监管？

　　Bored Ape 等 NFT 是否应该被视为类似于苹果或微软股票的证券而被监管呢？

　　随着监管持续趋严，Bored Apes、CryptoPunks 和许多其他不可替代的代币 (NFT)可能被视为证券。

　　甚至有一些支持加密货币的人也欢迎将 NFT 视为证券。出于操作和法律方面的原因，对于大多数（但不是全部）NFT，它们是完全错误的。

　　“典型的不可替代代币 (NFT) 与棒球卡一样不是证券。一些知名投资者，如加拿大企业家 Kevin O'Leary，公开表示看到数十亿美元的潜在NFT投资陷入瘫痪，直到立法或法规明确规定ERC-721代币将不被视为证券。”

　　联邦监管和执法机构往往被 “强大的先例 ”所禁锢，心理学家称之为 “马斯洛的锤子”： “如果你只有一把锤子，一切看起来都像钉子”。

　　美国商品期货交易委员会将基于区块链的资产视为虚拟商品。

　　 SEC 在 Gary Gensler 的领导下，几乎看到了所有区块链都是商品，除了比特币。

　　 美国国税局：“美国国税局打算通过使用‘透视分析’来确定 NFT 何时被视为收藏品。” 根据透视分析，如果 NFT 的相关权利或资产符合税法中收藏品的定义，则 NFT 将被视为收藏品。

　　那么在法院方面呢？今年2 月，美国纽约南区地方法院法官 Victor Marrero（主要是曼哈顿、布朗克斯和一些毗邻县）在Friel 诉 Dapper Labs ., Inc.案中作出裁决。Dapper Labs 的 NFT，称为“Moments”，可能是证券。尽管 Marrero 承认“并非所有 NFT”都构成证券，但他补充说：“正是 Dapper Labs 提供 Moments 的特定方案在投资者和发起人之间建立了足够的法律关系，以建立投资合同，从而在 Howey 的领导下建立证券。这种法律关系主要源于 Dapper Labs 对 Flow 区块链保持私人控制的似是而非的指控，这在很大程度上（如果不是全部）决定了 Moments 的使用和价值；Dapper Labs 吹捧 Moments 是购买者通过低价包装和营销其他人通过 Dapper Labs 专有市场销售获得的可观利润来实现可观利润的一种方式；如果没有 Dapper Labs 在维护 Flow 区块链和市场方面的重要努力，Moments 将毫无价值。”

　　法院的判决理由充分，虽然比具有约束力的先例更具程序性，但强烈表明大多数 NFT 不是证券。

　　法学教授兼概念艺术家布赖恩·弗莱 (Brian Frye) 开玩笑地公开宣称 NFT（以及几乎所有其他东西）都是证券。

　　正如 Marrero 观察到的那样，如果创作者更多地将他们提供的 NFT 视为投机性投资，而不是值得热爱、尊重和珍惜的东西，那么他们确实可能会从艺术的安全空间踏入证券的雷区。通过强加不可持续的合规成本来扼杀百万艺术家的繁荣市场将是荒谬的——而且，实际上，是悲剧性的。