融创中国区块链_11月22日今日要闻汇总

　　① 11月22日今日要闻汇总

　　 热点聚焦

　　1、 央行发布三季度货币政策执行报告强调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。预计四季度CPI温和上涨，总体保持在合理区间内平稳运行。与此同时，受大宗商品价格上涨、部分高耗能行业产品提价和低基数等因素影响，PPI涨幅继续扩大，短期内可能维持高位。总的看，我国总供给总需求基本稳定，央行实施正常货币政策，有利于物价走势中长期保持稳定。

　　2、国务院副总理刘鹤向2021中国5G+工业互联网大会开幕式致辞称，“5G+工业互联网”是传统产业跨越式发展 历史 性机遇。我国5G网络布局具有先发优势，产业应用场景十分丰富，要充分用好这些有利条件，补齐工业互联网短板，大胆 探索 颠覆式技术路径，创造性地解决产业难题。刘鹤强调，企业是最活跃的 科技 创新力量。要强化企业创新主体地位，让各类创新资源向企业集中。金融机构要加大对企业创新支持， 探索 利用数字技术为企业增信，解决中小企业融资难。

　　3、中国11月贷款市场报价利率(LPR)将于11月22日9:30公布，此前已连续18个月维持不变。中信证券认为，11月LPR下调概率低，随着财政发力和宽信用逐步显现，LPR降息也并不值得博弈。

　　4、市场监管总局依法对43起未依法申报违法实施经营者集中案作出行政处罚决定，涉及阿里巴巴、腾讯控股、苏宁易购、阿里 健康 、京东等公司，市场监管总局对涉案企业分别处以50万元罚款。

　　 国内市场

　　1、A股三大股指午后继续震荡走高，两市超3200只个股上涨。截至收盘，沪指涨1.13%，深证成指涨1.19%，创业板指涨1.04%。盘面上，行业板块普遍飘红，仓储物流、房地产、证券、煤炭、供气供热、石油、公共交通、建材等板块领涨，广告包装、农林牧渔板块小幅下跌。新能源车、华为概念、燃料电池、氢能源、锂电池、光伏、次新股、风能等概念板块强势，多股涨停。

　　2、恒指跌1.07%。互联网 科技 股跌幅居前，阿里巴巴跌超10%。地产股走强，融创中国涨超8%，碧桂园涨超5%，中国恒大涨超5%。物流股集体上涨，嘉里物流涨超17%。

　　3、沪深交易所发布营业收入扣除指南，明确财务类退市指标中营业收入具体扣除事项，精准打击空壳公司，力求实现“应退尽退”。根据退市新规，2021年年报披露后，上市公司若首次触及“净利润+营业收入”指标，将被实施退市风险警示。已经被实施退市风险警示的公司，2021年若继续触及退市指标，将直接退市。

　　4、中证指数有限公司日前宣布，为适应证券市场发展变化的需要，经充分听取市场意见，并经指数专家委员会审议，决定修订沪深300指数样本空间规则，将创业板证券进入指数样本空间时间规则调整为上市时间超过1年，编制方案其余部分保持不变。上述修订将于下一次样本定期调整时(2021年12月13日)实施。

　　5、证监会拟修订《保荐人尽职调查工作准则》和《证券发行上市保荐业务工作底稿指引》，指导保荐机构建立健全工作底稿制度，提高保荐机构尽职调查工作质量，将保荐人“荐”的职责提到更重要位置，充分发挥其在投资价值判断方面的前瞻性作用。

　　6、中国结算数据显示，10月新增投资者98.07万，同比下降12.45%，环比下降39.4%。期末投资者数19469.72万，同比增加11.49%。

　　7、《证券行业私域客户运营白皮书》显示，相比两年前，女性投资者在所有投资者中占比明显提升。证券投资者更偏爱华为手机;券商APP用户对 财经 资讯与阅读更加专注，对 娱乐 应用类APP偏好较低。用户投资行为方面，收盘前1小时为交易高峰，90后热衷追逐股市热点

　　8、退市新规即将落地一周年。交易所在细节上提升财务类退市指标可执行性，精准打击空壳公司，压严压实中介机构责任。这意味着此前临近年底以变卖资产增加营收为手段的A股上市公司将“无路可走”。

　　9、徐翔方面表示将坚决反对文峰股份收购案，文峰股份董秘办工作人员回应称，如果徐翔投反对票，这次股东大会可能无法进行，公司会尽快回应上交所问询函。文峰集团发布声明表示，向文峰股份注入资产经过严谨的市场调研，徐翔出狱至今未与公司进行过任何联系，公司也尝试与其沟通，一直未得到其回复。

　　10、恒大 汽车 宣布进行新一轮9亿股股票配售，集资总额约27亿港元，用于新能源 汽车 的研发及生产制造，及为恒驰新能源 汽车 顺利投产奠定基础。11月9日，恒大 汽车 以每股2.86元进行先旧后新配售1.7483亿股集资约5亿港元。

　　11、11月20日，已具备年产4200吨磷酸铁锂产能的中银绒业公告，计划收购一家公司100%股权并斥资20亿元投资建设年产8万吨锂电池正极材料磷酸铁锂项目。

　　12、川发龙蟒11月19日晚公告，公司基于德阿生态经济产业园区在项目用地、区位、政策、能耗等方面的综合优势，已与德阿产业园区签订《投资协议》，拟在德阿产业园区建设20万吨/年新能源材料项目。项目拟建设磷酸铁锂20万吨、磷酸铁20万吨生产线，及厂房、仓库、研发中心等配套设施，建设周期为2022年6月至2024年12月。

　　13、江泉实业11月21日晚间公告，拟以现金方式收购绿能慧充100%股权，交易价格不超过9000万元，以此切入新能源领域。公司同时公告，拟以2.95元/股的价格向实控人旗下北海景安、北海景曜和北海景众3名特定投资者发行股份，募集资金总额45282.5万元(含本数)。

　　14、19日晚间，比亚迪(002594)公告，公司拟以货币方式对全资子公司比亚迪 汽车 工业增资17亿美元或等值人民币。

　　15、11月19日晚间，号称“东方迪士尼”的奥飞 娱乐 公告，拟将全资子公司有妖气100%股权以6亿元出让给上海幻电。有妖气是中国最早的网络原创漫画平台之一，而上海幻电为哔哩哔哩集团旗下公司，上海幻电第一大股东陈睿为哔哩哔哩董事长。

　　16、恒指公司公布季检结果，将华润啤酒、新奥能源、京东、网易纳入恒生指数，成份股数目将由60只增加至64只;将信达生物制药纳入恒生中国企业指数，剔除中国恒大;恒生 科技 指数成份股没有变动，成份股数目维持30只。

　　17、继江苏银行时隔7年后再启上市银行配股募资，今年以来通过定增、配股进行股权融资力度明显加大，包括江苏银行，宁波银行(120亿元)、青岛银行(50亿元，在证监会受理)、浙商银行(180亿)均披露配股再融资方案。

　　18、哔哩哔哩公告称，拟发售14亿美元的2026年到期可换股优先票据，所得资金用于丰富内容、研发及一般企业用途。

　　19、比亚迪表示，“宋ProDM-i预售价格11.98万-14.68万”为不实消息，公司未发布任何有关预售价格信息。

　　20、刘姝威回应担任柔宇 科技 独立董事质疑称，自己担任独董是因为柔宇 科技 掌握国际领先且原创的柔性电子技术，公司研发能力比较强，创业者是一群年轻、有抱负和理想的科学家。柔宇 科技 撤回科创板上市申请主因在股东结构方面存在“直接层面三类股东”情况。

　　21、据中国基金报，北交所开市首周，已有工银瑞信、国泰君安资管等18家基金管理人和券商资管机构发布公告称，旗下公募基金、大集合理财产品将北交所股票纳入投资范围，开启普通公募产品投向北交所拓荒之旅。

　　22、根据退市新规，2021年年报披露后，上市公司若首次触及扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元的财务类退市指标，将被实施退市风险警示(*ST)。已经被实施退市风险警示的公司，即*ST公司，2021年若继续触及退市指标，将直接退市。投资者应当高度关注相关上市公司可能披露的年度业绩预告、业绩预告更正公告、业绩快报、业绩快报更正公告、风险提示等公告，谨慎做出投资决策，切实防范投资风险。

　　 国际市场

　　1、美东时间周五，美股三大指数涨跌不一，截止收盘，道指跌0.75%，纳指涨0.40%，标普500指数跌0.14%。在线教育、新能源车板块涨幅居前，好未来涨超18%，高途涨超4%，特斯拉涨超3%。油气股下挫，卡隆石油跌超9%，埃克森美孚跌超4%，英国石油、道达尔跌超3%。

　　2、欧洲时间周五，欧洲股市全线下跌，截止收盘，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数19日报收于7223.57点，比前一交易日下跌32.39点，跌幅为0.45%;法国巴黎股市CAC40指数报收于7112.29点，比前一交易日下跌29.69点，跌幅为0.42%;德国法兰克福股市DAX指数报收于16159.97点，比前一交易日下跌61.76点，跌幅为0.38%。

　　3、美东时间周五，国际金价下跌，截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价19日比前一交易日下跌9.8美元，收于每盎司1851.6美元，跌幅为0.53%。国际油价显著下跌，美油跌超3%。截止收盘，纽约12月原油期货到期交割日收跌2.91美元，跌幅3.68%，报76.10美元/桶;布伦特1月原油期货收跌2.35美元，跌幅2.89%，报78.89美元/桶。

　　4、美国众议院通过了拜登1.75万亿美元的 社会 支出法案。接下来，法案将递交参议院审议投票。参议院可能会要求对法案进行修改，这意味着未来几周众议院还需要对修改后的法案再次投票，而后再递交总统拜登签署。

　　5、 日本政府决定推出财政支出达5.7万亿日元(1美元约合114日元)的新一轮经济刺激计划，财政开支规模创历次经济刺激计划新高。由于这一仓促推出计划重补贴、轻增长，日本国内媒体和专家普遍判断其效果有限。

　　6、IMF表示，美国通胀持续高企或导致美联储更早采取应对措施，将给全球经济带来系统性风险。若供应链中断持续或通胀预期脱锚，全球部分地区的通胀也可能会变得“更持久”，各国央行需要保持警惕。

　　7、美国食品和药物管理局批准全体成年人均可接种辉瑞疫苗和莫德纳疫苗加强针。至此，仅需美国疾控中心给出最终的指导意见，美国成年人便可开始接种这两种疫苗的加强针。

　　8、欧洲央行行长拉加德表示，欧洲的通胀将逐渐消退，因此欧洲央行不会收紧货币政策，因为这可能阻碍经济复苏。实施紧缩性货币政策将导致家庭收入降低，在能源价格飙升的情况下，实施紧缩政策可能将抑制经济增长。

　　9、日本正考虑放宽特定领域外国劳动人口入境日本相关条例，部分从业人员或将无限期留日。该项措施旨在解决由于日本人口老龄化及出生率下降导致的劳动力短缺困境。若相关新政得以施行，预计将有建筑等14个行业外国劳动者受益。

　　10、韩国总统文在寅表示，楼市问题影响到国民生活，导致国民感到不公平，政府正考虑回收凭借房地产获得的非劳动收入或超额利润对策，以限制民间房产商获取巨额利益。

　　11、消息称麦肯锡公司已同意支付1800万美元，以了结美国证监会有关内幕交易指控。

　　12、苹果支持官网显示，iPhone 13系列不再支持中国电信 2G/3G 网络，而中国移动、中国联通不受影响。

　　13、特斯拉首席执行官马斯克表示，公司移动应用程序正重新恢复正常，此前应用服务器出现故障，使许多车主无法连接到 汽车 。特斯拉App是特斯拉车主体验重要组成部分，用户可以通过手机应用操作许多 汽车 控制功能。

　　14、特斯拉中国官网显示，国产Model 3后轮驱动版售价上调1.5万元至25.09万元，目前交付时间为明年一季度。

　　15、谷歌的母公司 Alphabet 正致力于将机器人带到办公室来执行日常任务。该机器人由 X-Alphabet 的登月工厂提供，该工厂是一个专注于解决下一代问题的专业团队。自 2010 年成立以来，登月工厂推出的一些著名项目包括 Google Glass、将互联网传送到世界偏远角落的巨型气球、使用风筝的可持续风能以及用于自动运输的 Waymo。

　　16、福特 汽车 和电动 汽车 制造商Rivian证实，两家公司放弃共同开发电动 汽车 计划。

　　17、消息称，“木头姐”Cathie Wood旗下ARK基金卖出特斯拉、Coinbase股票。

　　18、途牛第三季度净营收为1.146亿元，同比下降7.2%;净亏损3660万元，上年同期为6210万元。途牛预计第四季度净营收将在5340万元至6530万元之间，同比下降45%-55%。

　　19、蔚来宣布完成美国存托股票市场发售，筹集20亿美元融资。

　　20、小鹏 汽车 总裁夏衍表示，小鹏在创立之初就找准做 探索 的定位，产品和技术层面实力并不逊色于特斯拉，甚至在部分智能化领域要远超特斯拉。

　　21、11月20日，哔哩哔哩(以下简称“B站”)推出51部动画作品新内容，并启动“寻光”计划，挖掘与扶持更多国产动画创作者。

　　22、继抖音之后，视频平台哔哩哔哩(下称“B站”)也获得了支付牌照。宁波市公共资源交易中心11月19日发布项目成交公告显示，浙江甬易电子支付有限公司(下称“甬易支付”)65.5%的股权拍卖成功，成交价约合1.18亿元。本次拍卖的委托方为甬易支付股东余姚中国塑料城集团有限公司、余姚中国塑料城物流有限公司，买方为B站的主体公司上海宽娱数码 科技 有限公司。

　　23、近日，格林酒店集团(纽交所代码：GHG)发布了2021年第二季度财报。数据显示，二季度格林酒店增收不增利，实现收入3.47亿，实现归母净利润8132万。

　　 金融&地产

　　1、银保监会回应有关银行存单丢失事件称，已第一时间要求相关银保监局组成工作组，进驻银行开展现场调查，目前调查工作正在加紧进行。如调查发现银行存在违规行为，将依法依规严肃处罚问责;如调查发现涉嫌违法犯罪行为，将依法移交司法机关处理。

　　2、银保监会发布《关于调整保险资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》，主要内容包括：一是取消保险资金可投金融企业(公司)债券白名单要求以及外部信用评级要求。二是根据保险机构信用风险管理能力和抗风险能力，分类设置可投非金融企业(公司)债券最低外部信用评级要求。三是明确保险公司投资BBB级(含)以下债券的集中度要求。四是明确保险公司投资债券的大类比例核算。五是要求保险机构切实履行主体责任，完善内部评级，审慎开展投资。

　　3、国资委要求加强中央企业融资担保管理，严禁对集团外无股权关系的企业提供任何形式担保，原则上只能对具备持续经营能力和偿债能力的子企业或参股企业提供融资担保，严禁对参股企业超股比担保;原则上总融资担保规模不得超过集团合并净资产的40%，单户子企业(含集团本部)融资担保额不得超过本企业净资产的50%。

　　4、银保监会就保险公司非现场监管暂行办法征求意见，明确非现场监管工作流程和要求，对保险公司法人机构和分支机构开展非现场监管评估的频次和工作要求，根据非现场监管评估结果可采取的监管措施，以及与现场检查、行政审批、监管法规和政策等监管工作的协同。

　　5、中国银行业协会党委副书记刘峰认为，未来大型理财公司将汇聚产品体系、投资研究、投顾能力、系统搭建等优势，预计行业可能呈现马太效应。银行理财未来演化趋势主要有四大方面，其中包括： 科技 赋能，迎来数字化理财时代等。

　　6、资管新规过渡期仅剩一个多月，券商资管大集合改造接近尾声。已完成公募化改造的主动权益类基金，年内业绩表现出现分化，首尾基金业绩相差逾50%。若与同类型公募基金对比，大集合改造产品业绩暂无明显优势。

　　7、处置非法集资部际联席会议印发的《关于加强防范非法集资宣传教育工作的意见》明确，要通过防非宣传进社区、进农村、进校园、进单位、进机构网点等办法，实现防范非法集资宣传全覆盖，坚决遏制风险高发态势，彻底铲除非法集资土壤。

　　8、北京首批16个资本市场金融 科技 创新试点项目名单发布，涉及大数据、云计算、人工智能、区块链等新一代信息技术，以及安全多方计算、联邦学习、云原生、信创等复合交叉技术应用;业务场景包含智能投顾、智能运营、智能交易、智能风控、智能营销等资本市场各类业务领域。

　　9、央行表示，目前房地产市场风险总体可控，房地产市场 健康 发展的整体态势不会改变。牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳 健康 发展，维护住房消费者的合法权益。

　　10、银保监会发言人表示，房地产合理贷款需求得到满足。截至10月末，银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%，整体保持稳定。个人住房贷款中90%以上用于支持首套房，投向住房租赁市场的贷款同比增长61.5%。

　　11、近期，厦门、石家庄、北京等地相继出台及拟出台商品房预售监管相关政策。在预售监管中，资金监管是一大重点内容，其中包括提高预售门槛、细化预售资金监管专用账户留存额度、入账流程调整为先监管后网签等。在业内人士看来，这意味着各地政府主管部门对商品房预售监管力度趋严，以防止预售资金被挪作他用从而造成烂尾楼，此举亦将平稳购房者预期，但同时也影响到部分房企销售节奏，降低资金周转速度。

　　12、深圳新版二手房交易网签系统正式上线，在国内首次引用“单边代理”模式。深房中协表示，新系统的上线，意味着居间模式将彻底推出深圳 历史 舞台。

　　13、广州新政：房地产开发企业及其委托的代理销售企业销售商品房，销售价格不得超过销售价目表价格，不得以装修款等其他名义变相涨价;未取得商品房预售许可证的商品房项目，房地产开发企业不得进行预售，不得向买受人收取或者变相收取诚意金、订金、定金等费用。

　　14、据第一 财经 ，有消息称部分银行在贷款方面对不同资质房企做出区别对待，其中对国有房地产企业给予专项政策支持，并为其开出融资白名单。多位银行业人士对此表示，未接到通知。

　　15、恒大地产珠三角公司位于广州、佛山、肇庆、阳江、清远、惠州、河源等15个区域的63个在建楼盘已全面复工复产。恒大地产深圳公司下属包含深圳、东莞、江门、汕尾、珠海、中山6地十余个项目，已全面复工复产。

　　 产业

　　1、工信部发布《“5G+工业互联网”典型应用场景和重点行业实践(第二批)》。其中，十大典型应用场景包括：生产单元模拟、精准动态作业、生产能效管控、工艺合规校验、生产过程溯源、设备预测维护、厂区智能理货、全域物流监测、虚拟现场服务、企业协同合作;五大重点行业实践包括：石化化工行业、建材行业、港口行业、纺织行业、家电行业。

　　2、工信部公布数据显示，1-10月份，我国软件业务收入76814亿元，同比增长19.2%，增速比前三季度回落1.3个百分点，近两年复合增长率为15.4%，保持较快增长;软件业利润总额9218亿元，同比增长9.1%，近两年复合增长率为8.2%。

　　3、工信部部长肖亚庆称，将加快新型基础设施建设，打通信息“大动脉”。促进融合发展，基础设施要先行。工信部将加强规划谋划，统筹布局协同，加快5G基站建设和行业虚拟专网规模化发展，增强工业互联网标识解析体系公共服务功能。

　　4、千亿医用耗材市场迎来重磅文件。国家医保局就《基本医疗保险医用耗材支付管理暂行办法(征求意见稿)》征求意见，医用耗材医保支付管理将走出当前地方“各自为政”局面。这是我国医保管理史上首次出台针对耗材国家级管理办法。

　　5、国家能源局表示，据行业统计，截至2021年10月底，我国可再生能源发电累计装机容量达到10.02亿千瓦，突破10亿千瓦大关，比2015年底实现翻番。其中，水电、风电、太阳能发电和生物质发电装机均持续保持世界第一。

　　6、教育部办公厅印发《普通高等学校举办非学历教育管理规定(试行)》，严禁高校委托校外机构代理招生，严格控制非学历教育合作办学。

　　7、农业农村部市场与信息化司运行调控处处长赵卓表示，11月以来，“菜篮子”产品价格总体稳定，不同品种之间略有分化，猪肉价格在前期持续低迷后有所上涨，蔬菜价格明显上涨后趋于稳定。整个“菜篮子”产品供应充足。

　　8、中汽协副秘书长师建华表示，我国 汽车 市场规模全球最大， 汽车 产销量、保有量已连续多年居世界首位。到今年9月底我国 汽车 保有量达2.97亿辆，年底将超3亿辆，预计“十四五”期间将保持年均4%的增长速度。9、多家轮胎企业称，受环保、限电以及原材料价格等多重因素影响，工厂制造成本不断上升，公司无力承担原材料上涨压力，需要涨价。事实上，不少轮胎企业利润正受到挤压，三季度利润普遍出现下滑。

　　10、乘联会预计，11月狭义乘用车零售销量186万辆，同比下降10.6%。临近年末，芯片供应问题相比于三季度将持续改善，但仍然难以满足终端需求。

　　11、今年三季度国内碳酸锂市场均价为11.01万元/吨，而四季度至今该均价已经大幅上涨，11月18日工业级碳酸锂华东地区均价为18.96万元/吨，电池级碳酸锂华东地区均价为19.9万元/吨，价格就快接近20万元/吨的市场预期。锂精矿价格上涨明显，对锂盐产品构成了明显的成本支撑。

　　12、针对前期煤炭价格大幅上涨问题，国家发展改革委近日表示，目前，一系列保供稳价措施，取得了立竿见影的成效。在保障供应方面，相关部门大力推进煤炭增产增供，加速释放煤矿优质产能，全国煤炭产量和市场供应量持续增加，煤炭调度日产量已稳定在1200万吨以上，连续创下 历史 新高。国家发展改革委价格司价格监测调控处副处长朱晓海表示，近期，煤炭等能源价格大幅下降，动力煤期货价格由10月中旬的每吨两千元左右降到近日的800元左右，降幅高达60%，部分工业原材料价格也明显回落。

　　13、据海关总署数据显示，按人民币计价，10月太阳能组件(电池)出口190.9亿元，同比增长47.9%，环比增长9%;1-10月累计出口1476.1亿元，同比增长32%。按美元计价，10月太阳能组件(电池)出口29.4亿美元，同比增长56%，环比增长8.7%;1-10月累计出口228亿美元，同比增长42.3%。

　　14、193个国家产生了约800万吨与新冠疫情有关的塑料垃圾，其中约2.6万吨现已进入全球海洋。这项本月发表在美国《国家科学院学报》月刊上的研究，是首批与疫情相关的塑料垃圾规模量化的研究之一，再次引发人们对于海洋污染关注的同时，也让再生塑料的挑战和机遇凸显。

　　15、天津市加强电网科学调度，重点持续提升电网接受外电能力，在保障能源清洁同时做到安全稳定供应。据悉，天津电网接受外电能力已提升到近35%，外电接纳能力大幅提升，电力供应更清洁，也更有保障。

　　16、全国铁路煤炭多项运输生产指标创 历史 新高。11月18日，中国西煤东运重载大通道大秦铁路运输煤炭130.6万吨，为11月以来第13次日运量突破130万吨，对口供应的秦皇岛港、唐山港、曹妃甸港存煤回升至1900万吨以上。

　　17、艾瑞咨询发布《2021中国闲置高端消费品零售行业研究报告》称，2020年闲置高端消费品零售市场在500亿元左右，到2025年会超过2000亿，整体市场空间非常大。

　　18、炙手可热的酱酒下半年遭遇一场“降温”。不少前期进入酒商发现，手里酱酒变得没那么好卖，渠道热度快速降温。但在业内看来，初期疯狂过后，酱酒行业并没有“凉”，行业正进入一轮“冷静期”。

　　 交易日历

　　 机构去哪儿？

　　② FF91量产遥遥无期贾跃亭为何还是资本宠儿！

　　时下FF91量产遥遥无期，贾跃亭不得不出售工厂用地和FF总部大楼，筹集资金来维持公司正常运营，但这依旧难挡资本追赶脚步，这到底是为什么？

　　据公开资料显示，FF91作为贾跃亭翻身的核武器，最早发布于2017年1月4日，相比蔚来首款量产车型ES8要早得多，但如今蔚来ES8交付都已突破1万辆，FF91还在量产交付泥潭里挣扎，尤其是2019年第一季度这个当初与恒大约定的时间节点，似乎又要推迟了（本文属于原创，三毛看车首发，转载请注明）；

　　在外界看来，FF原本拿着一手好牌，最开始贾跃亭借助乐视网上市余威，先后套现超过100亿，用以支持疯狂的造车事业，其中FF2018年披露造车账本中显示，累计用于造车资金达到125亿，除了恒大首期支付的8亿美元，折合人民币约55亿元外，其余资金均为贾跃亭个人投资，折合人民币约70亿元，足见FF出身多么高贵；

　　随后，虽然乐视生态体系在2017年开始坍塌，贾跃亭却得到了孙宏斌火力支援168亿，得以顺利脱身而前往美国造车，并在外界一片质疑声中，悍然拿下许家印高达20亿美元投资，大有咸鱼翻身的态势，但却因为害怕失去公司控制权，不惜发起香港仲裁，彻底与恒大闹翻，从而失去了稳定的造车资金来源；

　　由此，虽然贾跃亭多次释放出融资利好消息，不仅有签约华尔街顶尖投行负责融资事宜，同时还传出某区块链公司高达数亿美元投资，但依旧难以换来真金白银，FF不得不出售旗下资产来变现支撑运营，先是拉斯维加斯超5000亩优质土地，仅以4000万美金出售，后是洛杉矶总部大楼同样仅买了4000万美元，可见其当前处境举步维艰（本文属于原创，三毛看车首发，转载请注明）；

　　众所周知，贾跃亭在国内因为多次登上失信被执行人名单，悄然成为人所尽知的老赖，更被韬蕴资本追到美国要债，提请美国法院冻结贾跃亭在美个人资产，但贾跃亭却能艰难前行，并声称只要再有5亿美元，就能推动FF91首批车型量扮蔽产；

　　事实上，贾跃亭虽然戏耍了多位大佬，如融创中国的孙宏斌、恒大集团的许家印和韬蕴资本的温晓东，但依旧挡不住资本大佬靠近脚步，最近又传出第九城董事长朱骏赴美参观FF公司，并有意向与FF成立合资公司，双方各占新公司股份50%，以为FF91量产提供急需的5亿美元现金，足见FF又迎来了复活的曙光；

　　业内人士指出，贾跃亭之所以折服那么多大佬，除了自身追寻梦想的精神让人尊敬外，更在于FF91产品的卓越性能，不仅账面续航力里程超过了700公里，百公里加速仅为2.39秒，这是足以让特斯拉折服的数据，同时在智能 科技 配置上依然遥遥领碰缺衫先，如无人驾驶、自动泊车、人脸识别、一键开门和反重力座椅等配置，都足以让土豪车主感到惊讶（本文属于原创，三毛看车首发，转载请注明）；

　　不过，真正吸引资本大佬前仆后继靠近贾跃亭根源，并不在于贾跃亭个人魅力和FF91产品实力，更多是新能源车行业发展憧憬，成为许多行业大佬转型捷径，如恒大 健康 通过投资FF，瞬间戴上了高 科技 公司光环，市值半年上涨500亿，折合美元就是72亿，相当于笑腔首期投资8亿美元的9倍，更别提许家印借机踏入新能源车行业带来的未来收益；

　　事实上，新能源车已经成为未来十年最有前景行业，尤其是特斯拉作为全球电动 汽车 领袖，它在2017年下线Model3车型后，仅用一年时间就走出量产地狱，并在2018年实现24.5万辆销量成绩，几乎是其前十五年销量总和，大有从小众车企变成主流车企态势，由此让特斯拉市值不断疯涨，悄然超越宝马集团，成为仅次于丰田 汽车 、大众集团和戴姆勒集团的全球第四大 汽车 公司；

　　③ 融创杠杆降至“黄档”！孙宏斌：不调控，这个行业没法干

　　又到房企年报季，融创中国交出了这样一份答卷：

　　2020营收2305.9亿元，同比大增36.2%，归净利润356.4亿元，同比大增36.9%。到2020年底，融创在手现金1326亿元，短期债务较同年中期大幅下降34.9%。按照“三道红线”，融创半年内从红档变黄档。

　　所有数据都在透露四个字：逆势上扬。

　　2020全球经济受到疫情的深度冲击，房地产行业也经历了过山车般的跌宕起伏，过去一年，融创到底做对了什么？

　　俗话说得好备槐团，选择比努力重要，房子卖得好，不如拿地拿得好。

　　分析融创财报可以发现，融创土地储备约78%位于一二线城市，22%位于强三线城市。其中最大的仓位是杭州、重庆、武汉、天津等强二线城市，占比达到65%，远超一线城市（13%）、强三线城市（22%）。

　　最近两年，一线城市的调控愈发严厉，三线城市不温不火，唯有强二线城市一片长虹，重仓二线城市的融创正好站在了风口上。

　　更重要的是，在重仓一二线城市的情况下，融创的平均土地成本仅约4270元/平方米，这种成本控制能力让人羡慕。

　　优质土地+低成本地价，这样的融创，不当学霸才怪呢！

　　 01

　　 盈利增而负债降，主业更稳固

　　先来说个题外话，今年的电影春节档空前火爆，你看了哪几部？

　　除了催泪温情的《李焕英》，《刺杀小说家》这部国产奇幻电影也口碑颇高，甚至被评为近年最成功的国产奇幻电影之一。雷佳音、大幂幂、佟丽娅等人气演员出演，豆瓣评分7.0，是春节档电影第3高。

　　但是你知道么，这么一部奇幻电影也有开发商融创的手笔。今年春节档，融创文化参投的影片《刺杀小说家》、《熊出没·狂野大陆》，分别收获超9.83亿、5.75亿的票房。

　　现在的开发商已经不甘心只和钢筋水泥打交道了，就像大佬融创， 在地产、物业服务、文旅、文化等六大产业广泛涉足，带来惊喜不断。

　　2020年， 融创录得合同销售额5753亿元 ，虽然和当初6000亿元的小目标差一点，但也稳居行业第4。此外，融创在核心城市继续保持领先优势，更在 杭州、重庆、武汉、天津 等12个全国重点城市销售金额排名第1。

　　行业大变局之下，融创能hold住头部排名，更显示出它深厚的主业基本功。

　　俗话说，疾风知劲草。融创能取得如此不错的年度成绩，实在难得可贵。我扒拉了下财报，发现了融创进步的秘诀。

　　去年融创的加法做得很好。

　　2020年融创逆流而上，赚钱能力更进一步。2020年全年， 融创录得营业收入2305.9亿元，同比增长36.2%；归母净利润356.4亿元，同比增长36.9% ；继2019年之后，再次创下 历史 新高，攀上营收2000亿+、归母净利润300亿+的新高峰。

　　图片源自：融创中国

　　近年大火的“现金为王”这一黄金原则，融创也 死死拿捏住了。到2020年底，融创在手现金1326亿元 ，非受限制现金超额覆盖短期债务，流动性充裕； 短期债务较同明尺年中期大幅下降34.9% ，现金流更加从容安全。

　　赚钱+++之外，也要给自己减负啊。所以融创也做起了减法。

　　2020年，融创用了半年时间从“三道红线”全踩的红档，跳级到只踩中一条的黄档：到2020年底仿橘，融创的净负债率同比下降76个百分点至96%；非受限现金短债比提升至1.08，剔除预收款项后的资产负债率降至78%。按照“三道红线”标准，融创已降至黄档，偿债风险进一步降低。

　　融创中国行政总裁汪孟德强调，到2023年公司的债务指标还会持续优化，最后一个指标会在2022年提前完成。

　　此外，融创也在打算积极规划未来，布局更长远的主业版图。截至2020年底， 融创土地储备约78%位于一二线城市，平均土地成本仅约4270元/平方米 。2021年，融创全年可售货值预计超过9000亿，其中超过78%位于一二线城市。

　　图片源自：融创中国

　　这给足了投资人安全感。毕竟最近集中供地政策惊动房圈，重点城市一年三次拍地的消息让人心惊肉跳。但相比其他大部分小伙伴，相信融创的底气会更足一点。

　　手中有粮，心中不慌嘛。在土拍改革正式枪响前，融创已提前占据了一个好起跑位。

　　难怪申万宏源（香港）在研报中给出融创高度评价：“融创中国坚持深耕一二线，以逆周期扩张策略，成功在15-17年逆势加杠杆扩张，并借以并购扩张的标签优势，打造了厚实优质土储以及低廉土地成本的强大优势……预示后续销售和业绩量质提升，同时随业绩集中释放，净负债率望显著下降、带动融资成本下行，形成锦上添花。”

　　 02

　　 跨界融创的百变与野心

　　今年春节期间，融创是最让我惊喜的开发商了。即使不在售楼处，也能听到它的名字：“一起来融创滑雪啊！”

　　尤其最近两个月，已经好几个小伙伴说要去融创滑雪了。盖房子之外，融创玩转文旅这一新技能被越来越多人看到了！

　　不只是日常生活中的口口相传，融创的努力在财报中也能看到。在融创文旅众多产品业态中，融创冰雪依托四季运营优势，已完成市场提前卡位，目前布局全国18个城市，规划18个滑雪场，其中7个滑雪场已开业，总接待333万人次。甚至，融创已成为目前国内最大的室内冰雪运营商。

　　融创哈尔滨冰雪大世界

　　广州融创雪世界

　　与此同时，融创整合已创立二十余年的超级冰雪IP—哈尔滨冰雪大世界，打造集室内、室外于一体的冰雪 娱乐 度假目的地。

　　 融创押注的冰雪IP 前景可观。大家知道，我国正在筹备2022年北京冬季奥运会，近年也在大力发展冰雪经济，相信冰雪度假产业会越来越火爆，到时融创凭借头部优势，盈利能力或将大大提高。

　　融创在财报会中透露，截至目前，融创中国文旅项目已在国内39个城市落地。2020年度，融创中国实现文旅城建设及运营收入38.79亿元，同比增长36.11%，占到集团总营收的1.68%。

　　无锡融创文旅城

　　在上次业绩会中，融创中国董事会主席孙宏斌说：“在融创看来，文旅业疫情后会反弹。这个行业是供给侧的问题，需求远远没有满足。”

　　从今年春节期间大家的观影、滑雪热情来看，确实如此，我国文旅行业的蛋糕还很大，融创文旅有望成为集团的营收贡献大户。中信建投预测道：“未来文旅板块将成为公司多元化布局的主力军。”

　　另外，融创“地产+”版图去年实现大扩张，去年下半年集团将旗下融创服务推上港交所，并取得亮眼成绩。到2020年底，融创服务在管建筑面积达到1.35亿平方米，同比增长155.1%。合约建筑面积达到2.64亿平方米，同比增长67.2%，处于行业上游水平。

　　 融创服务也越来越能赚钱了 ，2020年度，融创服务收入46.23亿元，同比增长63.5%；归母净利润6.2亿元，同比增长130%。公司整体毛利率为27.6%，同比2.1个百分点，毛利率水平在行业内处于前列。

　　 03

　　 孙宏斌：不调控的话这个行业没办法干了

　　2020年度的财报业绩会中，孙宏斌金句频出。

　　对于大家最关心的行业调控，孙宏斌说： “我是支持调控的，不调控的话这个行业没办法干了，不调控的话房价和地价都要上天了。 不调控的话，对开发商来说地价比房价涨得快，赚不了钱。老百姓也买不起，不调控对谁都没好处。”

　　他进一步解释原因道：“ 房地产的钱占整个金融体系的30%以上，如果加上其他行业用房地产做抵押的，就达到50%以上。如果这个行业不调控，对金融系统的影响太大了 。而且这也涉及到老百姓的幸福感，所以中央调控楼市是这两个逻辑。”

　　简简单单的大白话，和孙宏斌一贯的直率爽朗的作风一样。孙宏斌还笑言： “三条红线以后就不用担心我的负债率了，现在央行管着呢 。”

　　说到集中供地新规，孙宏斌也很从容。他认为，要增加土地供应量，让它变得更加透明，这是好事。一次出让20-30块地，利好规模大的企业，他们就可以一次报20块地。

　　在孙宏斌看来，行业发展还早着呢，这个行业在往前走，城市化率还有20个点，市场需求非常大。今年新房销售市场预计18万亿元，长期20万亿元也没问题。

　　孙宏斌还讲了一下自己对集团的期望。他说，未来融创还要靠地产作为核心主业，快速赚钱，要增加权益金额，追求高质量的、有利润的增长。另外，文旅也是非常好的生意，融创要把文旅做好，2021年目标是会员做到1个亿。

　　最后，孙宏斌贡献了一个刷屏金句，我估计也是这个财报季的全场最佳：“现在这个行业是在一个全新的逻辑下，优秀企业会迎来自己的盛世年华。”

　　他说，头部企业的好日子才刚刚开始，并预言2年以后会看到个别企业暴雷，很多企业要出清了，市场集中度会再次提升，头部企业会占到30%-40%。

　　疾风知劲草，在不平静的2020年，融创“地产+”业务反而蓬勃铺开，展示了作为开发商的深厚功力，和不只是开发商的惊喜成绩和无限可能。

　　④ 行为金融学课问题回答

　　1.为什么这些专家，没能分析出股票即将下跌，反而公开看好？

　　首先，当一只股票过热，关注的人过多时，人们往往陷入了羊群效应，无论专家还是投资者，都容易放弃自己的判断，而追随市场大多数的看法，从而公开看好茅台这只股票。

　　其次，专家也没有能力真正战胜市场。市场是不可预测的，没有任何人，也不可能有任何一种交易策略可以持续的战胜市场。

　　第三，在二级市场中，专家在信息的收集、加工、输出、反馈等各环节，也会出现认知偏差。专家也会出现过度自信等一系列错误。

　　最后，专家所代表的利益也不尽相同，即便公开看好，也并不代表专家就一定持有或准备持有这只股票。

　　2.你是否认为茅台这家好公司的股票就是好股票，你的理由是什么？

　　对于这个问题，我持相反观点，原因有二。

　　第一，好公司，也要好价格。投资股票，不仅要买好的，更要买的好。

　　第二，作为茅台这样的优质公司，固然具有一定竞争力。但，就其商业本质而言，白酒不可能成为未来消费市场的主流，也不符合消费升级的大趋势。因此，对此类公司的未来判断，不能仅局限于当前的现有状况。

　　3.结合你的投资情况，你会选择持有这只股票么？

　　对于贵州茅台这只股票，之前曾经在150元左右持有过，并获得了相当可观的收益。但根据目前的状况，只有市场对这只股票出现看过度恐慌，股票价格远低于价值时，我才会重新考虑持有。

　　第二天

　　第一个问题：商业前景、财务状况、老板人品、管理层水平，市场周期、改者当前股价。

　　第二个问题：首先，我们的认知都是非理性的，我们没有办法正确的认识想要了解的事物，对待同一个事物的理解，也是千人千面。其次，即便已经最大可能的接近了事实的真相。当你不能正确认识别人的理解，无法将自己的判断和别人的判断进行比较时，仍然有可能被割韭菜。因此，仅看基本面，无法避免被收割。

　　我最大的经验：1.回避一切热点。当前的热点一定是包含了对未来股价的透支。2.相对于投资股票要看基本面而言，掌握市场先生的情绪同样重要。3.保持质疑的态度，坚持独立分析。

　　第三个问题：理性！我们不应从目前的结果来判断机构投资者的决策是否理性，理性的决策也未必就能获得收益。从我对投资的认知来看，我认为融创中国十分理性。首先，它站在了绝大多数投资者的对立面，它懂得利用机会，而往往这样的选择收益是十分可观的。其次，融创中国买入的价格及其低廉，这远比在44元的价格买入理性的多。最后，165亿对于个人投资者而言可能是天文数字，但对于融创中国而言，却是在用小资金撬动大收益。

　　第三天

　　1.为什么在出现系统性风险的这些时间，想买到盈利的资产这么困难？

　　首先，系统性风险的出现一定是一个群体行为。在这样的情况下，受到“羊群效应”的影响，加上“瀑布效应”的巨大杀伤力，会造成群体性的错误，甚至会演化为社会灾难。

　　其次，中国股市单只股票和大盘的相关性更高，更容易出现一荣俱荣，泥沙俱下的情况。

　　2.请问系统性风险一般有哪些来源，市场会有哪些特征？

　　系统性风险的来源其实很多，例如：债务危机、金融危机、经济危机、信用危机、战争、政权更迭、政策变化、外部环境变化等等，甚至，一些恶意炒作在短时敏歼乎间内都会掀起一场波澜。此时的市场通常表表现是：群体性一致的行为、恐慌、非理性行为。

　　3.你会采取或你了解什么措施来应对系统性风险？

　　首先，重视大类资产的配置，而并非仅关注某一特定交易市场。

　　其次，重视周期，重视市场情桥悉绪，远离热点。

　　再次，提前做好风险防御措施，例如提前做好应对方案，留足充沛现金等。

　　最后，善于在风险中发现机会，学会利用“小概率”事件赚取超额收益。

　　第四天：

　　你认为市场短期可预测吗，为什么？如果你觉得可以，请分享你的市场预测方法，并简要说明理由。如果你觉得不可以，或分析师预测不可信赖，也请说明理由。

　　短期市场不可预测。

　　1.在股票市场中，只要预期发生改变，价格就会随之发生改变，而在一个相对较短的时期内，预期的改变其实是随机发生的，所以价格的变动也是随机发生的。

　　2.未来是不确定的，我们所掌握的预测未来的信息也是在不断变化的，未来也是不可预测的。因此，无论短期还是长期，想要做出完全精准的预测是十分困难的。

　　3.影响股票预期的因素实在太多，也无法全部掌握。

　　虽然，短期市场不可预测，但从长期来看，股票的长期趋势还是能有一个定性的判断的。它使用的不是一般演绎推导的方式，而是实证归纳法，用真实的大样本，结合统计方法来提炼规律性。股票价格不应背离公司的经营状况，如果大范围背离，股价将会回归。聪明的投资者不是靠精准的预测股价获得收益，而是能根据市场行为做出正确判断。

　　第五天：

　　总体上，你会对股权质押现象进行哪些角度的分析，根据这些分析，你会怎样调整你的资本配置？从横截面上，你会对股权质押公司进行哪些维度的分析，根据这些分析，你会怎样进行资产选择。

　　股权质押是上市公司大股东重要的融资工具之一，股权质押现象之所以普遍，一方面体现出了市场缺乏资金，另一方面也反映出当前的融资困难。作为企业，使用股权质押的方式进行融资，融资成本低，手续便捷。但股权质押具有一定风险，过高的质押率股价波动带来强制平仓风险，在股票表现不好的时期内，甚至会出现一系列连锁反应，引起巨大危机。对于企业规模小，盈利不稳定，股票价格波动较大的企业，更应当慎重使用股权质押。企业过度的股权质押，往往说明企业在发展的过程中出现了现金不足，盈利降低，资产负债率增高等一系列问题，值得投资者关注。

　　股权质押现象的普遍，对于个人资产配置也有警示意义：一方面，个人资产配置要留有一部分现金，过度的负债消费不能支撑家庭的正常发展。另一方面，个人资产配置不应当在某一方面过分集中，例如，家庭所有资产全部配置在股票上等，都是存在重大风险的。

　　在横截面上，我会重点关注股权质押公司的企业规模，质押比例，质押资金的用途，企业的负债水平，经营状况，企业现金流情况以及公司短期的股价表现等等。在选择股票资产时，我不介意企业以及大股东是否进行了股权质押，但，我会回避企业规模小、质押率高、现金流不充裕的企业。

　　第六天

　　1. 比特币事件总体上归属于哪类事件，请写出历史上相似的事件有哪些，当时的市场情况如何。

　　2. 从另一个角度看，比特币也是一种高偏度的资产，高偏度的资产往往会伴随概念的炒作，请列举你知道的概念股炒作案例（可分析炒作特征、不同投资者的行为、收益情况），并谈谈你从中吸取的经验教训。

　　比特币事件总体归属于过度炒作事件。虽然以比特币为代表的区块链的确有很大的先进性，未来也可能很多技术变革，但就目前而言，实际应用方面并没有找到很好的落脚点，仍然仅仅停留在概念方面。类似的过度炒作事件还有郁金香事件、南海泡沫事件、互联网泡沫事件等等。这些事件发生时，无一例外的都是一致看多，市场情绪高涨，再到疯狂，失去理智，最终导致泡沫破灭，投资者损失惨重。

　　来举全通教育这只股票的例子吧，全通教育2014年1月上市，上市时市值不足20亿，自从上市以后，在大牛市的环境下，这一教育题材的股票也遭到了恶炒，甚至有人提出全通教育会超越教育巨头新东方。在这样的炒作中，股价一路飙升至467元每股。身边很多投资者经不住高额收益的诱惑，纷纷加入炒作的行列，有些投资者认为虽然已经出现泡沫，但自己不可能是最后一棒；也有很多投资者甚至认为，自己买入短短几个星期就能翻倍，即便是股票出现下跌，自己抓紧卖出，也不会出现亏损。然而，事与愿违，绝大部分投资者在这只股票上的投资都是失败的。全通教育这只股票也从467元每股一路跌到了现在的6.42元每股。

　　作为投资者，从中是应当获得很多经验：1.独立思考，独立判断。2.坚决不追随市场热点。3.当市场绝大部分投资者的预期趋于一致时，是一件可怕的事，应当警惕系统性风险的爆发。4.不要过分高估自己的能力，市场很难战胜，恪守自己的能力圈行事。

　　第七天

　　1.当市场出现这种“黑天鹅”事件时，你会对该股及相关股票怎么操作，为什么？

　　2.这只股票为何在跌停后，会连续涨停，什么人、通过什么方式盈利，有何风险？

　　3.机构投资者较少参与这类股票的交易。如果你做行为组合策略，会怎样处理这种类型的股票？

　　黑天鹅事件几乎无法避免，我们研究的重点不是应当怎样去躲过它，而是应当如何正确面对，甚至利用黑天鹅事件来为自己实现收益。当市场出现黑天鹅事件时，首先考虑出现事件的这只股票是否还具有投资价值？黑天鹅事件带来的影响是短期的，还是持久的？倘若已不具备投资价值，应坚定止损，尽快出手，尽最大努力避免瀑布效应后期的杀伤力。如果只是短期的“王子落难”，则应抓住时机，利用绝大多数投资者的错误，在股价被错杀时买入。

　　从连续跌停到连续涨停，本质上是一种“博傻”行为。大多数的投资者都会有一种认知：股票不可能出现无限制的下跌。当股票连续出现多个跌停以后，股票价格足够低时，市场中的部分交易者开始进场，并利用这一认知拉抬股价，将手中的股票以更高的价格出售给后来的接盘者，在短期内，使用快速交易的方法，利用散户的非理性行为赚取收益。但，这样的交易是存在极大风险的，他会迅速孕育泡沫。人在决策时，是会出现过度自信等众多错误的，谁能保证自己在击鼓传花的游戏中不会接过最后那一棒呢？

　　在自己的行为组合策略中，我首先会判断一只股票是否具有投资价值，对不具备投资价值的股票会避而远之。而极具投资价值的股票，当股价连续出现大范围下跌，有所反弹时，往往是购买的良机，自己会抓住这一机会，从中获取收益。

　　⑤ 融创2022能起死回生吗

　　不能

　　2020年以来,融创中国一直在震荡下行。2021年尤其是2022年以来,更是一副飞流直下羡盯陪三千尺的模样兄蠢，进入2022年,融创董事长孙宏斌出售资产则肆、回笼现金步伐愈加紧密。

　　⑥ 融创的极限，在哪

　　 2020年后

　　 大型房企都在努力打造相对“确定性”的生长能力

　　 老潘说

　　融创的极限在哪里？

　　行业已经到到顶了，大中型优秀房企未必到顶了！

　　但类似融创6000亿体量的巨头房企，未来规模还会继续增长，但更重要的命题是——对融创未来发展而言， 单纯规模数字的增长重要性，边际效益已快速递减了！

　　一句话，其他中型房企还要求规模，发展有风险，不发展更有风险， 但对融创而言，规模重要性的边际效用在稳步下降，而关于融创未来的效益、利润，关于核心竞争力以及综合竞争力的构建，关于转型成功的更低代价，优化多元化投资资源结构调整，多元产业的独立且高量级生长……等才是融创未来的重要考题。

　　曾经的融创，创造了集团5500亿业绩和7大区域业绩的各自高增长，但这高增长的背后有踩准强势行情和区域爆发的节点，有超高投销比、很高负债率、高周转、高压运营之下的大胆略、大手笔和快速反应。 某种意义上，融创行业绝对领先的并购力，强大的营销力和回款力，产品力和服务力迅速拉升至行业领先，更多可以看做是融创过去3、5年高成长、高举高打、大开大合、超级并购背后的一种能力护航！

　　没有这一系列能力，融创是不敢大手笔进攻！

　　大手笔，大开大合之后，融创下一步又将如何？2020年之后又该如何了？尤其融创在规模边际效应对融创未来进化越来越低之后，尤其在融创六大板块广泛布局后，又该如何构建新时期的能力修炼？

　　 应该说，多元化转型好比二次创业，难度很高，融创的多元板块已经证明了大，但没有证明强和未来高成长的确定性！

　　就在最近一次对融创的投资极限研究话题中，正是由于过去融创的高投销比，高增长、高压力成长下，当外部行情风口不再之后，亿翰智库也开启关于融创投资的极限在哪的研究。

　　这些可能是行业的共同困惑和疑问。

　　 的确，未来融创的厅困御发展重心也无需执着于单一的规模增长，无论是地产开发，抑或是地产之外的众多业务铺排，前期沉淀和准备都已完成，现今进入优化选择期，毕竟只有可控的才是最好的。

　　 一、集团业绩闪电增长，区域百亿城市猛扩

　　从融创中国历年的销售业绩变动来看，其增长速度一直处于高位！

　　 1、业绩增长迅速，总量超5500亿元

　　2020年销售业绩目标6000亿以上，2020年总可售资源8199亿元！

　　分区域来看，七大区域货值供应趋于平衡化，除布局相对滞后的华中、华南区域外，其他区域供货总量均维持在较高水平，其中

　　从权益占比来看，融创中国的销售业绩权益占比呈上升之势，2017年权益占比达到 历史 高点71%。

　　应该说，企业间相互合作是行业趋势，此动作有利于缓解企业资金压力，同样有助于企业间实现优势互补， 但当前规模房企一致性表示将提高企业权益占比，强调发展效益 ，融创中国在2019年全年业绩发布会上也表示 未来将聚焦利润，我们预计未来其权益占比也将尺此有所提升。

　　 2、深耕成效显著，百亿城市不断突破

　　从企业销售业绩的城市分布变化趋势来看，业绩呈现以下几个特点：

　　 第一，有持续性——实现业绩贡献的城市销售业绩持续

　　融创中国所布局的城市中，实现业绩贡献之后业绩均具有持续性， 重点城市业绩总量虽有下滑，但未有重点城市业贡献断裂的情况出现。

　　 如此一来，融创在城市布局端的稳健性，更有助于对冲行业内不确定性冲击。

　　 第二，百亿城市数量个数，不断突破

　　 千亿房企百亿城市已成为房企实力的最低门槛和标配 ，融创中国的业绩贡献百亿城市同样不断突破。

　　第三，单一城市成长速度快——重点城市3年快速破百亿

　　融创中国所布局城市能够快速实现可观的业绩贡献， 2017年实现百亿业绩贡献扮岩的城市中，多城市布局实现都是3年内！

　　 二、六大坚守，投资布局持续突破

　　融创中国在投资上的行动力和决断力为行业称道，这也是其能够在销售端快速崛起，屹立行业前列的主因之一。我们认为其在投资端能够取得成功主要在于六大坚守。

　　 1、大手笔：2011年至2019年投销比均在100%以上

　　 从历年土地投资的投销比变化看，融创在土地投资上从不吝啬，大手笔特性贯穿始终。

　　 2011年至2019年投销比均在100%以上！

　　截止2019年12月31日，土地储备总建筑面积达到23387万平米。

　　 2、沉淀：有选择，摒得住，采用片状打法

　　融创中国在城市布局上坚持深耕战略，并不断夯实已布局区域及城市的实力及影响力。

　　从进入城市的具体选择上，可以看出，企业在区域布局上采用 片状打法 ，先选定城市，此后不断深耕，再将布局范围逐步向周边扩散，形成区块布局，在区域具有一定之后再新拓其他区域。

　　 3、平衡：权衡全局，顾此不失彼

　　在区域深耕与外拓的过程中，融创中国实现了新旧平衡，在原区域与新拓区域的投资上未顾此失彼，保证进入区域后持续深耕，做强做大，各区域强势协同发展。

　　 已布局各区域土地储备总量均呈增长趋势，除海南区域土地储备总量低外，其他区域土地储备总量均超1000万平米，形成稳定区域格局后，各区域土地储备占比走势基本稳定。

　　重点深耕城市的土地储备总量上升趋势不减！

　　 比如重庆、武汉、青岛、天津的单城土地储备总建筑面积均在1000万平米以上，成都、西安、济南、眉山、郑州五城的土地储备总量超800万平米 ，即融创已在多个城市已拥有足够话语权。

　　 4、快速：区域布局速度极快、多落点，降风险

　　融创在区域布局速度极快，进入区域后快速落子，抢占市场，而且单城市内持续布局多个项目。

　　2016年，融创中国进入粤港澳大湾区， 当年一次性布局了深圳、广州、佛山、惠州、东莞、江门、珠海、中山8座城市 ，2017年进入肇庆，截止2019年年末，在广州的土地储备已经达到373万平米。

　　在单一城市快速多布点，或是最有效的营销方式，能够短期内在大众认知里留下深刻印象，实现高效的营销作用，并辅之以高质量的产品，能够迅速培养消费者忠诚度；

　　而且，单城市内多个项目之间相互协同，或能进一步提高企业抗风险能力，部分项目用于寻求现金流快速回流，部分项目做溢价目的更甚。单一项目出现经营风险也可提供与其他项目的捆绑连接降低整体损失和风险，扩大企业整体腾挪的空间。

　　 相反，若是单城市仅仅布局单一项目，相应风险可能会大幅增加。

　　 项目若为高价土地，甚而面粉贵过面包，企业在此城市的布局或只能说先试水，做品牌，这还非最严重情况；倘若项目失败，如出现产品质量不过关等问题，则可能会给企业带来一连串负连锁反应，不仅不能在新进城市树立品牌，更甚者可能会永久失去在此城市布局的可能。

　　 5、借力：巧借势，四两拨千斤

　　通过合作及收并购方式进入新城市是企业布局时的常用打法， 特别是基本面较优的核心城市或土地市场相对封闭的城市。

　　2012年，融创中国成功进入上海，完成了长三角核心城市的站位，而其进入方式便是通过与绿城中国合作，与此同时，融创也把握住了上海土地市场机会，与葛洲坝、九龙仓、保利发展等企业合作以共计46亿元的总代价在上海获取玉兰花园二期、五街坊及森兰三个新项目，总地上建筑面积约30.2万平米。2018年通过收购泛海董家渡项目，获得62.8万平米土地储备，进一步巩固了其在上海的核心地位。

　　 收并购也是融创中国进入新城市和城市布局巩固的主流方式，包括进入北京、巩固在青岛、杭州等城市的战略地位。

　　融创中国于2012年通过公开招拍挂方式成功进入杭州，2013、2014年通过收并购方式继续巩固已布局城市实力。

　　比如青岛市土地市场封闭型较强，外来房企进入难度极大，多数房企在试图布局时均折戟而返。2016年9月19日，融创中国第一次参加青岛土拍，当时拿地价格相对较高，融创中国之所以能够迅速在青岛掌握话语权要归功于其强大的并购能力，

　　2017 年收购万达文旅城项目，目标项目规划总建筑面积合计约5940万平米，其中，青岛文旅城项目规划总建筑面积811万平米，销售部分和持有部分分别为675万平米、136万平米。从融创中国土地储备的权益占比来看，融创中国的土地储备权益占比有逐年上升之势，2 017年之前，融创中国的土地储备权益占比在70%以下，2014年仅为59%，2017年权益占比升至76%。

　　这与行业先高后低再提升的操作略有不同，多数房企在发展之初权益占比较高，自身独立发展模式较多， 于2016年左右，企业投资难度加大，为降低拿地