天眼前瞻 | 为何说即将推出的比特币期货ETF对散户投资者不利？

　　虽然这代表了一个分水岭时刻，但如果属实，也有一些不利因素需要考虑。

　　时机终于到了——美国证券交易委员会（SEC）终于批准了第一个比特币ETF——尽管是期货而不是现货交易基金。

　　有些人说这是个好消息，尤其是从主流接受的角度来看。但有些人不同意——他们指出权力转移到了华尔街，并有可能引发抛售事件。

　　比特币ETF的阻碍是什么？

　　根据流行的比特币推特账户@DocumentingBitcoin的说法，自2013年以来，金融服务机构一直试图让比特币ETF在美国获得批准。

　　到目前为止，所有申请都被监管机构拒绝了。一个经常被引用的理由是，该机构担心一些加密货币交易所正在通过虚假现货交易“做账”。因此，比特币ETF将受到极大的操纵。

　　然而最近SEC专员Hester Pierce已经公开表示这种思维方式已经不再适用。她补充说，目前机构参与在建立这个市场方面取得了很大的进展。

　　“所以，我认为市场已经相当成熟了。”

　　在夏末的时候，SEC主席Gensler开始表示对比特币ETF的想法持开放态度。但前提是要有严格的合规要求。

　　周五，彭博社称，SEC可能最早在下周批准比特币ETF交易。

　　谣言时买入，新闻时卖出

　　如果属实，那么美国比特币ETF将成为加密货币历史上的决定性时刻。

　　但链上分析师Willy Woo对这个想法并不热衷。他表示，在他看来，这将是一种昂贵的获得敞口的方式，并补充说ETF将托管“有效地外包”给了对冲基金。

　　“在我看来，如果比特币期货ETF获得批准，那么它将是一种昂贵的持有BTC的方式。ETF通过一系列利润激励措施，有效地将BTC的持有外包给了对冲基金。”

　　Woo解释说，这会导致比特币期货和现货价格之间存在差异。对冲基金在买入现货的同时卖出期货，导致他们持有“代理现货BTC”，从而使散户投资者遭受不公正的对待。

　　“ETF做多期货。期货相对于现货变得更加昂贵。对冲基金在买入现货的同时卖出期货（以净现金和套利利润）。对冲基金通过代理ETF有效持有现货BTC。费用是其现金和套利收益（年化10%以上）。”

　　更重要的是，Pantera Capital首席执行官Dan Morehead认为，比特币ETF的批准是一个典型的“谣言时买入，新闻时卖出（buy the rumor sell the news）”事件。更多区块链消息，请关注下载区块天眼APP，全球区块链监管查询APP。

　　为了支持他的推理，Morehead提到了2017年12月芝加哥商品交易所（CME）比特币期货的上市以及2021年4月Coinbase在纳斯达克的上市，这两个事件发生后都导致了比特币的大幅下跌。

　　然而，Vijay Boyapati认为这一次会有所不同。这位Peach的高级软件工程师表示，流入比特币ETF的资金将是巨大的，这意味着现在在比特币徘徊在60000美元左右时卖出可能是一个错误。