天眼深度 | 上周比特币交易余额急剧下降到底意味着什么？

　　随着比特币市场的扩大和变化，区块链数据的解释也变得更加复杂。上周，所有交易所持有的比特币数量大幅下降，这一迹象表明，基于过去的经验，比特币市场被认为是积极的。

　　但市场不断变化的动态表明，随着加密市场的扩大，仅仅依靠一两个指标并不总能揭示发生了什么。

　　区块链数据公司Glassnode的数据显示，所有交易所的比特币余额从7月最后四天的258.7万下降到248万，降幅为4.1%。

　　市场对比特币下跌的最初反应是积极的，因为就在去年9月，所有交易所持有的比特币数量减少的同时，价格出现了上涨。

　　假设的逻辑很简单:随着投资者对其持有的比特币的长期价值变得更加乐观，更多的比特币被转移出交易所，可能转移到冷藏钱包。

　　但在分析师仔细观察数据后，尤其是考虑到近期跌幅远超前一次，他们表示，跌幅不一定仅仅反映了看涨情绪。

　　区块链独立数据分析师Willy Woo告诉CoinDesk，“单从一个维度真的很难知道发生了什么。随着网络的变化，衡量标准也随之变化。”

　　事实上，就在市场开始注意到比特币余额下降之际，加密交易所Kraken上周宣布，该交易所的比特币余额下降是其内部转账的结果，这立即抑制了一些最初的兴奋。

　　区块链数据公司Chainalysis的首席经济学家Philip Gradwell表示，我们不能确认，下跌不是完全由于交易所的内部转移。有些是，但不是全部，潜在的撤离需要观察更长的时间，以确定它们是否是真正的撤离。

　　他总结道:“这使得在很久以前就外汇收支状况发表明确声明变得相当棘手。我们正在努力改善对这一点的理解。”

　　区块链数据公司Kaiko的研究主管Clara Medalie说，虽然很容易判断哪些地址属于交易所，但更多的实体，如场外交易(OTC)柜台和与交易所相关的经纪人正在接收大量比特币。

　　Medalie说:“因此，很难实际测量外汇流出，因为这些转移很可能只是被发送到其他交易所或交易柜台，或者只是在同一交易所的地址之间。”

　　 看涨，但保守看涨

　　然而，一些人认为，如果再看看区块链的其他一些数据指标，上周比特币在交易所的余额下降可能仍然反映了总体上的看涨市场情绪。

　　Woo告诉CoinDesk，当上周比特币价格下跌时，持有小、中、大额比特币的群体的持有量都在增加，这表明比特币巨富(大持有者)和小投资者都有一些积极的购买行为。

　　正如CoinDesk报道的那样，由于投资者囤积越来越多的比特币，以及多年来挖出的比特币的永久性损失，目前可供交易的比特币的实际数量远低于目前的1877万比特币，占比特币上限2100万比特币的89%。交易所比特币余额的下降和持有者钱包地址上比特币余额的增加表明，一些比特币是在交易所卖给买家的。

　　“最大的鲸鱼可能是交易所，以前被认为是独立的实体，但现在我们发现，实际上它们一直都是交易所，”Woo说。“‘小虾(拥有少于一个比特币的比特币持有者)到小鲸鱼都增加了他们的持有量……这些人不太可能是交易所，所以它证实了离开交易所的大多数比特币都是真实的。’”

　　Glassnode的数据显示，在过去两周，除了余额在100 - 1000和超过10万BTC的实体之外，持有不同数量BTC的实体所持有的总流通供应量都有所增加。

　　CoinDesk研究助理乔治•卡洛迪斯(George Kaloudis)表示:“当我看到像这样的大规模资金外流时，我认为交易员‘喜欢这个价格’，愿意长期持有。”“这当然表明，考虑到将资金转回交易所进行清算的摩擦，投资者更愿意在短期内度过这场风暴。”

　　 优先交易所的变化

　　根据Chainalysis的分析，比特币余额在交易所的流出也是一种个案情况，表明一些投资者和交易员可能已经改变了他们首选的交易和其他加密活动平台。

　　如下图所示，自5月1日以来，加密货币交易所持有的比特币数量的下降幅度远远大于加密货币交易所持有的比特币余额的下降幅度。

　　“我认为，随着人们改变他们交易的交易所，很多被撤回的比特币正在转移到交易所，”格拉德威尔说。

　　尽管尚不清楚是什么原因引发了交易员和投资者首选加密交易所的变化，但按交易量计算最受欢迎的加密交易所币安(Binance)在世界各国面临着更严厉的监管行动。

　　区块链研究公司Delphi Digital在7月29日的每日市场更新中写道，比特币最近从交易所流出可能是由于币安宣布大幅降低非kyc(了解你的客户)客户的提取限额，该公司还指出，就绝对流出量而言，币安和Coinbase是最大的两家交易所。

　　币安还表示，德国、意大利和荷兰的用户将无法在该平台上建立新的期货和衍生品头寸。

　　另一方面，CoinDesk的Kaloudis表示，加密交易所向法币交易所的转变也可能表明，加密领域的新投资者更愿意只投资比特币。

　　他说:“我们看到比特币市场有新进入者，他们可能不太习惯在加密货币之间进行交易，(这)在理论上更看好比特币的采用。”