天眼深度丨比特币真配叫做“数字黄金”吗？

　　一直以来都流行一种说法“比特币就是数字黄金”，那么比特币真的配叫做“数字黄金”吗？

　　近日，高盛、Arca和彭博的分析师就从不同角度讨论了比特币作为价值储存、避风港或防御性资产的问题。有的观点认为比特币和黄金不一定具有可比性，认为比特币绝不是一种防御性资产，而有的观点则认为比特币就是“数字黄金”并且这种“即将到来的数字储备资产”即将出现牛市。

　　美国投行巨头高盛的分析师在一份说明中认为，即使比特币是其他加密资产的竞争对手，它也不是黄金的直接竞争对手，原因在于其经常被诟病的波动性。高盛分析师认为：“黄金与加密货币的竞争程度，与股票和周期性商品等其他风险资产的竞争程度相同。我们认为黄金是一种防御性的通货膨胀对冲，而加密货币是一种风险性的通货膨胀对冲。”

　　BTC/USD 30天波动率丨资料来源：buybitcoinworldwide.com

　　同时，从历史上看，黄金也不是最稳定的资产。

　　黄金价格走势图丨资料来源：macrotrends.net

　　此外，高盛分析师表示，比特币和以太坊以及其他资产之间的竞争正在阻止它们中的任何一个成为投资者认为安全的资产。鉴于以太坊是最受欢迎的智能合约平台，以太坊目前看起来是具有最高实际使用潜力的加密货币，并且最终可能超过比特币成为顶级加密货币。尽管比特币有 “更强大的品牌”，但它缺乏的是某些真正的使用案例。

　　比特币是今年表现最差的品种之一

　　美国投资管理公司Arca的首席投资官 Jeff Dorman表示：“比特币不是一种防御性资产，即使在数字资产中也不是防御性的。防御性资产由更稳定的投资组成，回报更稳定——它们往往承担较低的风险，并且更有可能以收入的形式长期产生较低的回报，但很明显这不是在描述比特币。”

　　尽管无论商业周期如何，公用事业股、医疗保健股和美国国债等防御性资产都将表现良好，并且数字资产行业中的一些公司和项目具有这些特征，但Dorman认为比特币不是一个其中。“考虑到比特币是今年迄今为止表现最差的数字资产之一，比特币是数字资产中的防御性资产，这种说法更加令人震惊，而且每次反弹都继续表现不佳，而在压力时期与资产类别一致，比特币似乎唯一要防御的是利润。”

　　很明显，高盛和Arca的分析师观点均认为比特币不配叫“数字黄金”，但彭博的观点恰恰相反。

　　彭博高级商品策略师Mike McGlone支持长期牛市并认为比特币最终将上涨至10万美元。他认为今年4月份行情太过火爆，所以比特币需修正这是一个主要因素，并且比特币越来越环保。

　　Mike McGlone表示，比特币似乎有望成为全球公认的去中心化储备和价值存储资产，并补充说：“在大多数国家，货币供应量和债务与GDP的比率似乎势不可挡且具有竞争力，这是一场竞赛，而黄金及其新贵的数字版本比特币有助于提供对冲。数量减少与倾向并存随着时间的推移，货币贬值以及大量资金注入系统是比特币价格升值的坚实基础。”

　　Mike McGlone认为比特币可能不仅仅是“数字黄金”。比特币的潜在路径是稳定在一盎司黄金的100倍左右，并且其波动性将继续下降的轨迹。波动性的下降以及价格的上涨轨迹将跟随比特币继续向主流迁移。比特币波动性在2H开始时已经准备好恢复其自婴儿时期以来的普遍下降轨迹，对比特币的部分配置可能是对低收益债券投资组合的谨慎补充。

　　在今年下半年，加密货币市场可能会进入一个更加成熟的阶段。比特币在下半年开始时已经跌到了层层支撑，恢复上升轨道的概率很大，可能会受到债券收益率下降带来的一些宏观经济推动。Mike McGlone认为如果美国国债长期债券维持在2%的门槛以下，比特币和黄金很可能成为领先的2H表现——第二季度的下跌可能被证明是持久牛市中的良性调整。收益率下降意味着对黄金等价值储存的竞争减少，并应加强即将到来的数字储备资产比特币的价格发现阶段。