灰度比特币信托基金的份额出售限制本月到期 比特币市场可能会得到提振

　　全球最大的加密货币基金——灰度比特币信托基金(Grayscale bitcoin Trust, GBTC)的份额出售限制本月到期，比特币市场可能会得到提振。加密货币专家表示，锁定借来的加密货币的投资者将需要回购这些货币来偿还贷款。

　　一些数字资产分析师和投资者表示，其中一些投资者可能需要进入比特币市场购买比特币，以偿还最初购买GBTC股票时使用的加密货币贷款。

　　加密货币服务提供商Amber Group发推文称:“围绕GBTC的很多看跌言论都将解锁，而忽略了由债务融资的实物认购最终将转化为现货购买。”

　　这一观点与美国最大银行摩根大通(JPMorgan)分析师上月发布的预测形成了鲜明对比。摩根大通认为，锁定期结束将对GBTC的股票和比特币构成压力。

　　以尼古劳斯·潘尼吉左格卢(Nikolaos Panigirtzoglou)为首的摩根大通策略师在6月24日写道:“6月和7月，GBTC股票在6个月禁售期结束后被抛售，这对比特币来说是另一个不利因素。”这种动态将导致“GBTC价格以及比特币市场更普遍的下行压力。”

　　但随着解锁的速度即将加快，加密分析师正在反驳这种说法。尽管出售GBTC股票可能导致更大的折价，并赶走新资本，但其负面影响可能会通过现货市场上的比特币回购而减轻。(Grayscale是数字货币集团的一个单位，CoinDesk是数字货币集团的一个独立子公司。)

　　专注于加密货币的资产管理公司Arca的首席投资官杰夫·多尔曼(Jeff Dorman)本周在一份通讯中写道:“未来两个月将发生最大规模的解锁，这可能导致GBTC在公开市场上遭到大量抛售。”

　　他写道:“随着基金解除这一交易，这实际上可能会给比特币带来买入压力，而不是卖出压力，因为那些卖出GBTC的人将不得不回购比特币，以弥补短时间的交易。”

　　这种平仓可能是一个重大事件，部分原因是这种交易在近年来一直非常受欢迎，一直持续到2021年初。据摩根大通称，该信托基金去年12月的资金流入创下了20亿美元的纪录，随后是1月份的17亿美元。

　　它是这样运作的:经认可的投资者(主要是机构和富有的交易员)可以直接以该基金的资产净值(NAV)认购GBTC股票，该基金的资产净值与比特币的现货价格密切相关。他们通过存入持有或借来的比特币或美元来实现每日定向配售。在6个月的禁售期之后，这些股票可以在二级市场出售——包括出售给散户投资者。

　　很长一段时间以来，由于各种原因，GBTC股票的交易价格比比特币现货价格高出40%或更多。因此，对于大投资者来说，这似乎是一种万无一失的获利方式——尤其是在市场人气相当乐观的情况下。人们并不担心利差交易的溢价会大幅下降或出现折让，从而导致净收益率下降。

　　但比特币市场近几个月来表现不佳，今年2月，比特币的溢价转为折价，令新投资者没有动力尝试这种一度流行的交易。根据Skew提供的数据，截至周四，GBTC股价折让10.5%。

　　但现在这种交易已经停止了近6个月，所以解锁开始发挥作用。

　　通过锁定借来的硬币进入该行业的投资者现在可能需要回购这些硬币来偿还贷款。同样，那些存放比特币的人需要回购比特币，以回到他们的基本投资组合。

　　因此，假设供应方面的因素保持不变，与Grayscale解锁相关的回购可能最终会给比特币价格带来上行压力。

　　根据数据来源bybt.com的数据，1月份GBTC的部分股票将于本月解锁，可能释放近4万GBTC股票。

　　最大的单日解锁将在7月18日，释放价值1.6万比特币的股票。一旦解锁，套利交易者可以从现货市场抢购比特币以偿还贷款或回到原始投资组合头寸，从而推高比特币价格。