天眼深度 | 稳定币和CBDC 一场私人vs公共货币创新的较量

　　美联储(fed)一名官员昨日称赞稳定币胜过cbdc。这场辩论削减了政府在金钱方面的角色。

　　美联储负责监管的副主席兰德尔•夸尔斯(Randal Quarles)昨日在讲话中表示:“我们不需要担心稳定币。”这听起来不像是一个特别了不起的声明。但它来自一位美联储官员，他可能对稳定币持怀疑态度，但却出人意料地看好它们。

　　夸尔斯在向犹他州银行家协会年会上发表的一份声明中表示，私下发行的稳定币(或通常与法定货币挂钩的资产，由一系列其他金融工具承保)可能有助于解决当前支付系统中的一些低效和不平等。他对基于区块链的技术提供的即时跨境结算很感兴趣。

　　夸尔斯的评论是由关于中央银行数字货币(CBDC)和美国政府在促进金融创新中的作用的辩论明确框架的。最大的问题是:美国应该进行一个大规模的公共项目来数字化现金——通过美联储的另一种消费者存款基础设施——还是应该留给私营部门？

　　夸尔斯仍然对cbdc持怀疑态度，他说cbdc只是一时兴起，许多央行行长也是如此。美联储正在研究cbdc，预计将在今年夏天就此发表一份报告。几位美联储高级官员对稳定币的风险表示担忧，目前稳定币的价值已超过1080亿美元。

　　威拉米特大学法学院教授罗翰·格雷在一封电子邮件中说:我认为(Quarles的)演讲基本上是一个以自由市场为主导的人，尽其所能让私人行为者继续做他们正在做的事情，并暂缓任何公共选择。在我看来，这就是人们对稳定币的热情与对cbdc的悲观情绪之间的联系。(格雷主张用开源的方式来赚数字美元。)

　　夸尔斯表示，CBDC可能会给美国银行系统带来更多压力，并构成网络安全风险。它们还可能限制有利于消费者的银行之间的竞争。在实践层面上，设立这样一个机构可能会遇到许多立法障碍和行政成本。这些只是他关心的几个问题。加密专家已经开始担心CBDC的隐私问题，有些人称它们是国家授权的间谍软件。

　　稳定币是加密经济增长最快的领域之一。这是一场正在进行的金融革命，也引发了严重的质疑。用夸尔斯自己的话来说:

　　“稳定币是一个重要的发展，它提出了一些难题。例如，稳定币的广泛使用将如何影响货币政策或金融稳定？稳定币会如何影响商业银行系统？稳定币是否对政府在货币创造中的角色构成了根本威胁？”

　　但夸尔斯很快回答了自己的问题:美联储历来支持负责任的私营部门创新。更重要的是，他说，“我们现有的体系包括——实际上依赖于——私人公司每天创造货币。”

　　虽然这种类比并不完美，但稳定币的崛起可能最终会像消费信用卡的爆炸式增长一样。这些现金等价物迅速进入市场，重塑了经济。根据美联储的数据，在1945年到1960年间，消费信贷从26亿美元增加到450亿美元。1970年，也就是美国银行寄出第一批6万张签帐卡的大约十年后，贷款额达到了1050亿美元。根据美联储的数据，大约六分之一的美国家庭持有一张。

　　这种增长完全是私营部门货币创造的一种形式，让家庭有能力先买后付。对于这种债务驱动的体系，有许多批评——其中一些甚至被夸尔斯指出——但不可能说这不是一场革命。

　　格雷的立场是，面对私营部门的货币创造，主张对消费者进行强有力的保护。他认为，稳定币应该作为存款接受者受到监管。此外，美联储的很大一部分职责一直是限制“影子银行在没有适当监管的情况下从事传统银行活动”的努力。

　　对他来说，有一种紧迫感。他说，“问题恰恰在于，稳定币不会等到这些担忧得到解决，它们现在就在流通，”

　　事实上，印钞机已经被放出了。