在看跌情绪中,由于核心DeFi参与者寻求稳定币的最高收益率,积累治理代币并继续持有现货 ETH,因此链上的流动性仍然强劲。
稳定币转账量已经结束了长时间的需求和增加的交易量。USDT转账历来一直是以太坊上前十大Gas消耗者,因为各种规模的持有者普遍使用USDT在交易所之间转移资产,而不承担价格波动风险。
调整期流动性依旧强劲,DeFi继续向前
许多人预测,如果熊市到来,流动性将大范围枯竭,无风险收益率将收紧。到目前为止,由于价格已超过总流动性,因此在调整期间流动性仍然强劲。
随着未实现的净损益指标进入投降区,短期ETH持有者(持币时间在155天以内,未出售)目前正在看着他们的未实现收益蒸发,这显示了最近购买ETH代币的用户从账面收益逐渐变成账面亏损,在未实现收益几乎达到市值的46%之后,短期持有者现在持有的账面损失总额为市值的-25%。
鉴于STH-NUPL下降的幅度,我们可以得出结论,大量ETH是在从约220万美元上涨至ATH的过程中购买的,目前所有ETH都在水下。风险在于,随着价格回升至其成本基础(STH-NUPL=0),这些投资者可能会清算。相反,如果信念仍然很坚定,那么无论接下来发生什么波动,它们都可能保持不变。
长期持有者(持币时间大于155 天)仍然保持盈利,持有相当于市值80%左右的账面收益。由于大多数长期持有人仍能盈利,长期净资产负债表持平,但如果市场继续下跌,他们将看到未实现收益下降。
目前长期持有者仍然有利可图,这突显出2020/2021年对许多ETH持有者来说是多么令人印象深刻。如果市场呈下降趋势,这些持有者的信念将受到考验。
与以前的投降时期不同,许多长期持有者现在可以在DeFi中部署他们的资产,ETH广泛存入Aave和Compound等借贷协议中,目前在Aave和Compound中的未偿债务超过40亿美元。
这些协议允许他们存入ETH作抵押借出稳定币,然后可以用来获得有吸引力的风险规避收益率或投机代币价格。这些持有者可以积累治理代币,增加他们的稳定币余额,或大举买入,同时保持他们作为长期贷方对ETH的敞口。Aave和Compound的存款和借款依然强劲。
随着我们进入进一步的波动,看看大型借款人的清算水平在哪里很有趣。其中许多是自动头寸,当健康因素达到危险水平时就会关闭。随着价格达到清算水平,借款人的菜单上会出现额外的抵押品、平仓头寸或容忍清算。例如,以下是ETH贷方清算水平的视图,按清算价格水平划分;请注意1500美元的大型Maker头寸和1000美元的大型Compound头寸。
看看哪些资产以最高的速度清算也很有趣,以最近一周的LINK清算为例。
在经济低迷时期,稳定币收益仍然强劲。在Curve Finance生态系统中,随着Yearn、Convex Finance和Stake DAO争夺存款主导地位,竞争开始了。该协议拥有的veCRV让我们了解每个协议购买和锁定的代币数量,以提高其用户的奖励回报。
所有三个协议的收益率都保持强劲,每个协议都提供了具有较高回报的特定池。Convex在许多稳定币中处于领先地位,Yearn在其他稳定币中保持领先。StakeDAO目前仅在EUR上处于领先地位,为领先的EUR稳定币提供最高的收益率。10-30%以上的稳定币收益率在三个平台都很常见。
小结
整个DeFi领域中新活动和现有活动的增长都受到了打击,因为在大多数治理代币的ATH(历史新高)跌幅超过60%的情况下,许多参与者进入了避险心态。虽然链上活动不再按月环比增长,但同比增长仍然巨大。
DeFi参与者现在寻求风险规避的高产收益机会和更高质量的资产,以最好地在下行波动中生存。整个生态系统的流动性大多保持健康,长期持有ETH的用户仍然意志坚强,他们的许多代币都处于稳定的休眠状态。
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