天眼深度 |美国政府的数字美元选择 监控还是软实力

　　在华盛顿直面数字货币的影响之际，它必须决定它更看重什么:监控还是软实力。

　　衡量加密货币技术影响的一个指标是它在政策制定者中日益增长的人气。过去两周美国国会就数字美元举行的听证会就是一个很好的例子。在谈论中央银行数字货币(cbdc)时，不可能不承认加密货币的发明所带来的环境——在某些方面(但不是所有方面)，这是cbdc的对立面。比特币往往会出现在任何有关法定数字货币的公开讨论中，哪怕只是为了给像马萨诸塞州民主党参议员沃伦(Elizabeth Warren)这样的人一个借口来诋毁它。

　　然而，两者之间的联系可能比政府官员或比特币投资者所认识到的要紧密得多。这是本周时事通讯的主要专栏的主题。

　　本周的Money Reimagined播客探讨了围绕去中心化系统、激励和弹性的“区块链思维”如何帮助我们重新构想针对勒索软件攻击等威胁的保险和风险管理。为此，我们采访了两位创新思考者。

　　第一个是但丁·贬特。作为Diem(前天秤座)协会的前副主席，以及Circle的首席战略办公室和全球政策主管，Disparte在加密社区中最为人所知，他作为Risk Cooperative的主席和创始人，有着悠久的保险创新历史。第二位是VeriFi香港董事长黄品达(Pindar Wong)。Wong是一位互联网先驱，在区块链设计原则如何应用于新一波基于互联网的数字经济模式方面，他已成为亚洲的主要声音。

　　数字美元会继续统治世界吗？或变成比特币？还是这两个？

　　过去两周国会就数字美元举行的听证会被视为推进普惠金融的机会。

　　这是一个崇高的目标。但让我们现实一点:这是关于权力。

　　拜登总统在上周的七国集团(g7)会议上呼吁建立联盟，以对抗中国的“一带一路”(Belt and Road)贸易倡议，这与华盛顿对数字美元日益增长的兴趣有直接联系。中国央行的数字货币是其国际抱负的核心，一些人担心它会对美元作为世界储备货币的地位构成威胁。

　　华盛顿的许多人认为，美元的主导地位体现在它赋予美国监管机构的执法权力上。美国监管机构能够追踪和控制美国银行的资金流入和流出，赋予它们制裁流氓行为和遏制犯罪活动的独特能力。

　　问题在于，这种对货币权力的监督方式与金融包容性是对立的。以身份识别和跟踪为核心的这种模式给穷人带来了沉重的负担，他们通常无法使用身份识别系统、信用评分和其他手段来证明自己有资格获得银行服务。

　　此外，正如听证会上的发言者所强调的那样，当有了通过单一中央账本管理的央行数字货币，政府能够监控和控制每个人的交易时，就有了对更广泛的隐私侵犯的合理担忧。

　　因此，值得注意的是，有两个人作证支持数字美元——前商品和期货交易委员会主席、数字美元基金会创始人克里斯托弗·吉安卡洛和罗翰·格雷，威拉米特大学法学院的教授——呼吁在美国开发的任何数字美元解决方案中加强隐私保护。

　　格雷想要一种类似现金的数字美元，作为一种不记名工具，可以在用户之间传递，而不需要第三方记录管理员确认支付人的合法性、余额或进行交易的权利。Giancarlo认为，与中国的数字人民币相比，受宪法保护的隐私将使数字美元对全球用户更具吸引力。预计中国政府将对数字人民币进行严格监控。

　　 开源的钱

　　你如何把这样的保证建立在一个政府领导的项目中，而这个政府已经被证明对自己的公民进行监控？

　　在回答CoinDesk执行编辑Marc Hochstein的问题时，Grey认为这种模式需要免费和开源的软件和硬件，以及技术中立的频谱许可(可能针对基于不同设备标准的移动钱包)。

　　在随后的交流中，霍克斯坦和其他人质疑，一个已经建立了一个无处不在的金融监控系统的美国情报机构，怎么可能允许一个它无法控制的开源方法。尽管格雷承认这一挑战，但他坚持自己的立场，即公共资金最终是政府的权限，而不是像比特币这样的去中心化协议的权限。用他的话来说，“重要的是，不要混淆对政府权力利他表达的怀疑和对存在另一种选择(比如比特币)这一想法的合法化。”

　　格雷说，只有政府有能力承担发行货币带来的困难的治理责任，我们最好游说华盛顿采取更开放、更亲隐私的方式。

　　 不等待任何人

　　问题是，比特币和开放系统稳定币的开发者无论如何都在向前推进。随着这一进程的继续，随着越来越多的人绕过美国银行系统在世界各地转移资金，华盛顿可能别无选择，只能与这一运动合作，而不是反对它。

　　本周早些时候，美国MicroStrategy首席执行官、直言不讳的比特币倡导者迈克尔·塞勒(Michael Saylor)对CoinDesk TV表示，他认为美元将以数字形式传播到50亿人，这种形式出现在每一部iPhone上，在非洲、亚洲和南美的每一部Android手机上。只不过，这种更加无处不在的“世界储备货币”将“沿着比特币轨道前进”。

　　如果你是美国金融监管的粉丝，最后一点很难接受。“比特币轨道”意味着开放的比特币协议将成为数字美元跨境流动的结算网络——以私人发行和基于def的稳定币代币的形式，而不是作为一个官方的美国CBDC。这可能最终意味着政府将不再能够识别用户。

　　这将使SWIFT网络变得多余。SWIFT是一个由银行主导的通信组织，目前用于国际银行间货币流动的清算和结算。如果这些数字稳定币在流通时从未被兑换为基于银行系统的美元，那么漫长的交易轨迹将在人们从未与银行接触的情况下发生。

　　这种模式对于执行美国的“软实力”可能是巨大的。到处都有数字美元自然会使美国公司受益，这将摆脱汇率风险，并将推动对美国金融资产的需求，包括由基于储备的稳定币提供商持有的政府债券和国库券。

　　另一方面，这将意味着放弃充当世界金融警察的“硬实力”，这将对华尔街和与这一体系相关联的企业利益产生深远影响。

　　但是，虽然这种软实力/硬实力的二分法似乎是一种取舍，但这并不意味着美国的政策制定者一定要选择结果。塞勒的情况可能会自行发生，没有华盛顿的支持，因为世界各地的加密货币开发者都拿起了美元稳定币的球，并与之一起运行。

　　美国国会议员正在讨论这些事情是好事，但在他们讨论的同时，一种新的资金模式正在建立。

　　不可思议的是:美国政府留下了烂摊子

　　美联储(Federal Reserve)极为重要的公开市场委员会(Open Market Committee)周三的会议表明，极低利率的时代即将结束。随着经济反弹大流行和通胀风险突然在每个人的心中,现在的共识是,加息会开始到2023年底,这意味着央行将减缓其量化宽松(QE)政策，该政策支撑了从股票到美术品到比特币的价格飙升。

　　那些联邦公开市场委员会成员注意到会议室里的大象了吗？即:新发的新冠肺炎债务数万亿美元。如何解决这些未来债务(包括政府和私人发行的债务)对经济的拖累，是联邦公开市场委员会(FOMC)面临的数万亿美元的问题。

　　自2013年的“缩减恐慌”(taper tantrum)以来，我们就知道市场对美联储的钱上瘾了。但现在我们面临一个更大的“突然停止”风险:股票和债券市场的冲击引发整个经济的破产。经济增长速度是否会快到让债务人能够承受大幅提高的利率？这也是很多人投资比特币的原因。持怀疑态度的人认为，政府将别无选择，只能消化这些债务，而且由于税收收入将不足以偿还这些债务，美联储将被迫将其货币化。这将是对现代货币理论的一次现实考验，许多人将此视为美元贬值和通胀大幅上升的途径。

　　作为背景，让我们看看私人和公共债务相对于国内生产总值(gdp)的不同衡量标准:家庭债务总额、企业债务总额、联邦债务总额以及外国投资者持有的联邦债务总额。

　　这四种股票在2020年初都大幅上涨。部分原因是由于封锁限制了美国经济活动，GDP分母缩小了，部分原因是宽松的信贷环境使企业、家庭和政府能够借入更多的资金。同样值得注意的是，到2020年晚些时候，家庭债务、企业债务和外国投资者持有的债务出现了修正，而联邦债务总额基本保持稳定。

　　有一种解读是:美国政府通过刺激支票、部门救助、员工留用贷款、租金减免等措施防止了经济崩溃。这样一来，它就把私人债务转移到了公共账簿上。

　　第二个值得注意的问题是:降低外国投资者的债务持有量，为实现货币化开辟了一条更容易的道路。如果政府对外资的依赖程度降低，对美元汇率大幅下跌的担忧就会减少，因为大多数债权人都是基于美元的。

　　第三:联邦债务占GDP的130%远高于国际货币基金组织建议的80%门槛。如果这个数字更低，美国就更容易通过增长摆脱这个问题。但在这样的水平上，我们可能会永远落后于8号球。这对经济来说是个坏消息。这对比特币来说是个好消息。