天眼深度丨以太坊基本面良好 为何专业投资者却看跌？

　　近期以太坊成为了整个加密市场的宠儿，基本面大幅改善，而机构、影响力人物等对以太坊的赞美络绎不绝，就连最古老的加密货币比特币也相形见绌。

　　机构纷纷唱多以太坊

　　NBA达拉斯独行侠队老板Mark Cuban认为以太坊未来的潜力要大于比特币，因为以太坊的应用场景要多于比特币，且比特币衍生品市场过于庞大，在价格发生回调时，这会是一个高风险隐患。ARK基金创始人Cathie Wood表示对以太坊网络的发展感到兴奋。

　　各大机构也纷纷唱多以太坊，知名投行高盛表示，以太坊可能会超过比特币作为价值存储。彭博社认为以太坊之于金融科技，就像比特币之于黄金。随着以太坊的市值有可能超过比特币，以太坊的投资组合正变得谨慎。世界正在迅速走向数字化，而以太坊处于食物链的顶端。

　　加密货币风险投资公司1confirmation创始人Nick Tomaino表示，如果没有以太坊，比特币就不会有现在的市值，因为所有像DeFi和NFT这样的创新，所有把新人带到这个领域的创新都是以太坊。

　　以太坊基本面良好

　　就矿工收入和交易网络价值而言，以太坊均超过了比特币。数据显示，以太坊多项指标在5月份创下了记录。5 月份以太坊矿工收入达到23.5亿美元，达到每日平均7600万美元，创历史新高，而比特币矿工收入为14.5亿美元，比特币矿工每日平均收入4500万美元，其中包括每块6.25 BTC 的补贴以及交易费用。

　　比特币和以太坊网络矿工的收入（美元）

　　资料来源：CoinMetrics

　　以太坊在调整后的链上交易量和矿工收入方面超过了比特币，调整后的链上交易量增长了35.4%，达到历史新高的1.07万亿美元。中心化交易所现货交易量增长了38%，达到2.18万亿美元的历史新高。此外，每个网络上交易和转移的金额也发生了类似的情况。根据该指标，以太坊首次表现出显着优势。以太坊网络平均每天结250 亿美元，比比特币高85%。稳定币当然发挥了重要作用，但锁定在去中心化金融应用程序中的500亿美元净值也发挥了重要作用。

　　比特币和以太坊网络平均每日交易（美元）

　　资料来源：CoinMetrics

　　与此同时，数据显示，以太坊Gas均价当前为25.53Gwei，近七日Gas均价为33.89 Gwei，Gas均价降至年内最低位。

　　以太坊期货溢价却看跌

　　在衡量期货合约溢价时，比特币和以太坊都显示出类似的看跌水平。基准率衡量的是较长期的期货合约与当前现货市场水平之间的差异。一个月的期货合约与普通的现货交易所相比，通常有10%-20%的溢价交易，以证明锁定资金而不是立即兑现的合理性。

　　但是自5月19日暴跌以来，比特币和以太坊的期货溢价一直低于10%。这表明市场倾向于看跌，尽管离负面的指标还很远，但是有轻微的看跌倾向。

　　OKEx 比特币和以太坊期货年化溢价（基差）

　　资料来源：Skew

　　此外，以太坊25%的delta偏离也表明了市场较为“恐惧”。当中性至看跌的看跌期权溢价高于类似风险的看涨期权时，该指标将变为正值。这种情况通常被认为是一种“恐惧”情景。另一方面，负偏离意味着更高的上行保护成本并指向看涨。与期货溢价类似，以太坊期权25%的 delta偏离自5月19日以来一直在10% 以上。这表明做市商和鲸鱼不愿意提供下行保护，表明了“恐惧”情绪。

　　以太坊25%的delta偏离

　　资料来源：Laevitas

　　尽管与高度不利的情况还相距甚远，但是这两个以太坊衍生品指标都指向完全缺乏看涨情绪。面对这一令人失望的数据，一些分析师认为目前是在为未来积攒能量，为后市上涨留下了空间。