天眼深度丨全球通胀“爆表”情形下 比特币和黄金走势呈现“冰火两重天”

　　比特币在亚洲市场从盘中低点反弹，目前在36200美元附近交投，5月份暴跌37.5%，创下历史上第二大的月度百分比跌幅；而黄金已经上涨了逾7%，这是自2020年7月以来最大的月度涨幅。近期全球通胀“爆表”的情形下，一度被市场认为抗通胀的比特币和黄金表现如此迥异？

　　根据Bitstamp数据，月度跌幅超过了2018年11月的37%的跌幅，仅次于2011年9月40%的下跌记录。

　　按市值计算，第二大加密货币以太坊有望在5月底下跌12%，这是自2020年9月以来的首次月度损失。

　　5月份早些时候，在鲸鱼的持续抛售下，比特币市场显得很疲软。在特斯拉以环境问题为由不采用比特币作为支付手段之后，加密货币受到了打击。此举打破了该汽车制造商在2月决定采用比特币而引发的企业广泛采用的希望。

　　此外，在中国最近的监管公告和美国联邦储备局提前缩减刺激措施的担忧下，市场情绪进一步恶化。

　　据区块链分析公司Glassnode称，价格暴跌主要是由新投资者的恐慌性抛售推动的，他们在第一季度的牛市中购买了硬币。

　　在截至5月19日的8天内，比特币从58,000美元跌至近30,000美元，此后一直横盘整理，上行空间被200天简单移动平均线（SMA）限制在40,000美元以上。

　　展望未来，可能需要大型投资者的持续积累来恢复被打击的市场信心。10月至2月期间，鲸鱼实体的数量与价格同步上升。

　　图表分析师预见到短期内会有一个缓解的反弹，因为抛售看起来已经过头了。

　　Fairlead Strategies的创始人和管理合伙人Katie Stockton在周一发表的周研究报告中说：“从中期角度来看，比特币新近超卖，今天DeMARK指标出现了新的短期'买入'信号，支持两周的反弹。”DeMark指标将最近的最高和最低价格与前一时期的同等价格进行比较，以衡量相关资产的需求。

　　与此同时，根据TradingView提供的数据，黄金已经上涨了逾7%，这是自2020年7月以来最大的月度涨幅，标准普尔500指数在本月没有什么变化。

　　黄金大涨可能是由于美元持续走弱和美国国债收益率也面临逆风阻力——因美联储在货币政策上秉持耐心鸽派立场。黄金和白银的价格前景受益于FOMC（联邦公开市场委员会）官员们不断打压缩表争论——他们认为最近的通胀压力“很大程度上是暂时性的。”

　　由于近期实际通胀走高、但尚不足以让美联储采取政策应对，美国国债收益率和美元汇率已经转向下行。黄金价格走势也随之急剧上行。黄金这一看涨趋势看起来有望持续下去，只要美联储继续坚持其宽松立场，并继续推迟有关缩减资产购买的讨论。

　　如果美元进一步走低以及美国国债收益率继续下滑，那么金价甚至有可能会创下历史新高。且不说最近比特币等主要加密货币面临重大抛售压力，投资者们可能会转向黄金和白银等更传统的法定货币替代品资产。不过，如果美元走势出现急剧反弹，这相应地可能伴随著美国国债收益率的急剧上涨——可能是市场消化了美联储缩表的威胁。而这可能对金价构成利空压力、挫伤其近期涨势。

　　全球通胀急涨情况下，比特币和黄金表现异常

　　美通胀击破美联储目标。美国4月消费者物价急升，一项衡量核心通胀的指标升穿美联储2%的目标，并创下1992年来最大通胀涨幅，受助于经济重启之际被压抑的需求和供给的限制。4月核心PCE物价指数较前月上升上升0.7%，创自2007年10月来的最大环比涨幅。核心PCE物价指数同比上升3.1%，创1992年来最大同比涨幅。

　　德国、西班牙5月CPI“爆表”，通胀阴霾逼近欧洲？德国联邦统计局（Federal Statistics Office）周一表示，该国5月CPI同比增长2.5%，增速将4月有所加快，高于外界预期的2.4%，按照欧盟标准，德国5月CPI同比增长2.4%，较上月提速0.3个百分点，为2018年11月以来最高水平。同日公布的西班牙5月CPI同比增长2.4%，创近四年新高。

　　比特币到底能不能抗通胀？

　　数字资产是否真的会作为一个有效的抗通胀工具？Research Affiliates的高级顾问、杜克大学金融学教授Cam Harvey说，它没有足够长的历史来确定这一点。哈维说，从理论上讲，如果投资者将其视为类似于黄金，那么比特币可能在很长一段时间内保持其价值--比如一个世纪或更长时间。在他们对黄金的研究中，他和他的同事们发现，黄金在几千年来一直保持着良好的价值。但他们也发现，在较短的时期内，它容易出现狂热和崩溃。

　　比特币在其短暂的生命中也有过剧烈的波动，其原因与任何人对通货膨胀的看法几乎没有关系。Harvey表示，“比特币将会发生什么？这真的不清楚，价格不仅仅是由货币供应规则驱动的，它还由其他投机力量驱动。这就是为什么它的波动性是股市的数倍。” 可以想象，一阵通货膨胀可能对比特币产生与预期相反的影响。例如，如果通货膨胀诱发了经济衰退，投资者可能会通过远离加密货币等风险较高的资产来应对。

　　一度对加密货币深表怀疑的全球最大对冲基金桥水基金创始人达利欧透露已购入比特币，并屡次提及通胀担忧。

　　达利欧近日在一场公开谈话中表示，自己已经持有比特币，但并未透露购买的时点与持有数量。谈及持有比特币的原因时，他表示，“比特币和其他加密货币可以起到对冲通胀的作用，或者至少将受益于财政和货币刺激政策”，“随着美元可能式微，比特币等有着中立地位的加密货币有可能具备类似黄金的功能”。