加密期权做市商开始影响比特币价格 在现货/期货市场出售加密货币

　　一名加密交易员表示， “做市商在5.2万至5万美元的价格区间大量做空了比特币，我估计他们在崩盘期间被迫卖出了近2900个比特币，”

　　比特币(BTC)周三暴跌，触及近4.6万美元的数月低点，原因是美联储(Federal Reserve)提前加息的担忧重燃，金融市场最近的低迷情绪以及特斯拉(Tesla)暂停比特币支付的决定都被归咎于比特币价格下跌。

　　但经验丰富的期权交易员、Glassnode研究员弗雷德里克•柯林斯(Fredrick Collins)表示，期权做市商在现货/期货市场出售加密货币，以对冲他们的账户(抵消看涨敞口)，这可能加剧了下跌走势。

　　柯林斯在推特上告诉CoinDesk:“做市商在5.2万至5万美元的价格区间大量做空了比特币，我估计他们在崩盘期间被迫卖出了近2900个比特币，以抵消短期的伽玛敞口。这可能加剧了看跌走势。”

　　这一事件表明，近几个月来加密货币期权的交易日益增长，已成为基础比特币现货市场参与者需要考虑的一股力量，月度到期被证明是价格波动的催化剂。数据来源Skew称，期权市场在过去12个月出现爆炸式增长，未平仓头寸从5,000万美元增至逾100亿美元。

　　期权做市商是有合同义务在交易所维持健康流动性水平的个人或实体。他们通过提供在任何给定时间买入或卖出看涨/看跌期权合约来确保订单簿有足够的深度。

　　例如，如果一名交易员想立即以8万美元的价格买进一个比特币看涨期权，而没有匹配的卖出指令，做市商就会介入，卖出8万美元的看涨期权，从而促进交易。看涨期权赋予持有者权利，但没有义务在一个特定日期(即到期日期)或之前以预先确定的价格购买标的资产。看跌期权给予卖出的权利。

　　因此，做市商总是站在投资者交易的对立面，在价格波动时买卖标的资产，保持市场中性的投资组合。这种账面平衡行为在期权术语中被称为“伽玛套期保值”。

　　指的是delta的变化速度-期权价格对标的资产价格变化的敏感性。换句话说，gamma测量的是期权价格相对于现货市场价格变化的变化率。

　　持有多头看跌头寸被认为是做多(正)gamma交易，因为期权随着标的资产价格下跌开始以更快的速度增值，因此买方赚钱，而卖方(空头头寸持有者)则亏损。

　　据柯林斯称，周三做空市场的gamma(卖出看跌期权的人)在5.2万美元至5万美元之间。随着比特币开始下跌，负伽玛风险敞口成为一个痛苦:在上述打击点卖出的看跌期权开始增值，对做市商来说意味着损失。因此，做市商的回应是在现货/期货市场出售比特币。

　　柯林斯提供的数据显示，在比特币价格下滑期间，经销商库存估计下降了2900比特币。库存估计代表了现货和期货市场上卖空的比特币数量。(在主要交易所，一份比特币期货合约代表一枚比特币。芝加哥商品交易所的合约规模为5。)

　　期权分析平台Genesis Volatility的首席执行官兼联合创始人格雷格•马加迪尼(Greg Magadini)赞同柯林斯的理论，他在Telegram聊天中表示，许多交易员都在5万美元和4.8万美元的价位上持有多头头寸或做空头寸。

　　这一理论有争议的理由是，以目前约5万美元的价格计算，价值1.45亿美元的2900比特币的销售规模太小，不足以对市值为1万亿美元的加密货币产生相当大的看跌影响。

　　然而，交易员和分析师开始评估加密货币期权做市商的对冲活动，这一事实反映出衍生品领域在比特币市场的相关性日益增强。