值得注意的是,GBTC通常收取2%的管理费,要求6个月的赎回期,并且存在较大的价格差异。此前,有意投资比特币的机构投资者没有其他选择,只好无视这些缺陷并选择购买GBTC。但现在,随着大量比特币ETF涌入市场,更是标榜着管理费远低于市场,总体上提供更好的服务。
自今年2月以来,灰度比特币信托基金(GBTC)持续以负溢价交易。这只在传统股票市场向机构投资者提供比特币敞口的基金,自2021年2月22日以来,交易价格一直低于比特币的价格。而这直接指向一个明显的迹象,表明其需求正在枯竭。
仅仅四个月前,GBTC的溢价还高达33.12%。从那以后,它的溢价就开始螺旋式下降,并在3月25日创下了-14.34%的历史低点,目前为-9.32%。令人惊讶的是,在同一时期,比特币的价格上涨了57%,从36,850美元升至57,891美元。那么到底发生了什么呢?
到底是什么造成溢价继续以折价交易?
机构买家一直是该基金过去成功的最大支持者。根据灰度(GrayScale)在2020年的第三季度报告,80%的信托投资来自机构。金融机构往往利用投资杠杆,在此过程中进行大规模贷款。对于一些公司来说,他们的目标是通过GBTC不断上升的溢价来降低贷款利率——显然,这一目标自2月底以来就一直未能实现。
另外,值得注意的是,GBTC通常收取2%的管理费,要求6个月的赎回期,并且存在较大的价格差异。此前,有意投资比特币的机构投资者没有其他选择,只好无视这些缺陷并选择购买GBTC。但现在,随着大量比特币ETF涌入市场,更是标榜着管理费远低于市场,总体上提供更好的服务。
以TSX的Purpose Bitcoin ETF为例。这只全新的ETF在过去一个月的回报率达到了23.62%--准确地追踪了比特币23.96%的月度涨幅。相比之下,GBTC则只上涨了14.14%。当然,负溢价和其他众多因素在滑落中起到了一定的作用。不过,机会成本还是很大的。
灰度比特币信托基金的未来是什么?
所有这一切的结果是,金融机构很可能会在锁定期结束后尽快退出其高杠杆头寸。现在加拿大有很多更好的替代品,一旦美国监管机构批准该国首批几只ETF,GBTC作为首屈一指的比特币投资基金无疑将失去地位。那么GBTC会被淘汰吗?很有可能不会,至少短期内不会。不过,如果灰度希望继续留在游戏中,它需要改善服务,并为潜在投资者提供更多激励措施。
注:原文来源于Bitcoinist,由Olivia编译,英文版权归原作者所有。
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