解析Coinbase招股书！

　　美国加密货币交易所Coinbase7个月的上市之路即将尘埃落定。2021年2月25日，Coinbase向美国证券交易委员会正式提交IPO招股书，建议最高发行价（Proposed Maximum Aggregate Offering Price）为10亿美元，股票代码为“COIN”，A类普通股将在纳斯达克全球精选市场上市。

　　Coinbase财报

　　从公开的财务数据看，Coinbase 2020年总营收大概为13亿美元，交易费用占收入的96%。35%的EBITDA利润率（Q1可能高得多），而2019年全年总收入仅为5.337亿美元，净亏损3040万美元，调整后EBITDA为2430万美元。

　　Coinbase招股书

　　Coinbase在招股书中表示，我们正处于加密经济发展的早期阶段。尽管我们发展迅速，但增长却不是线性的，它与加密资产价格周期保持一致，波动往往会动荡，并将新客户、投资者和开发人员吸引到生态系统中，通常会导致我们平台上的交易量和每月交易用户或MTU更高。

　　之前加密市场似乎并未与更广泛的美国股票市场相关联。这种趋势一直持续到去年二月份，由于疫情，美国股票市场和加密货币市场经历了大幅下滑。直到今年随着每个市场的复苏，这些市场之间的相关性随之提高。

　　风险

　　招股书中Coinbase还提到了加密行业中独特的商业风险，包括来自去中心化金融（DeFi）的竞争，以及可能揭露的比特币匿名创造者中本聪（Satoshi Nakamoto）的真实身份等。还有高度波动的结果，但Coinbase依赖于高波动性和加密资产价格的上涨，依赖于BTC、ETH。