解锁灰度报告：以三个维度评估“以太坊”的价值

　　数字资产管理公司灰度投资公司（Grayscale Investment）日前发布了一份关于以太坊（Ethereum）的价值评估报告，旨在概述评估以太坊的重要考虑因素。

　　该报告通过概述区块链及其代币(ETH)的三个关键属性，深入探讨了投资者如何真正衡量市值第二大加密货币价值的细节。

　　该报告强调了以太坊和比特币价值主张之间的区别。根据Grayscale的说法，后者是一个运行在“世界上最强大的计算网络”上的“全球可验证会计系统”，并从“强化且相对不灵活”的事实中汲取价值，这意味着用户可以相信该系统一定会成功。

　　同时，Grayscale将以太坊描述为相反--适应性和灵活性。这使得一个 “创新和迭代 ”的环境成为可能。报告指出，比特币和以太坊有着共生关系，前者是 “数字生态系统中首选的价值存储”，而以太坊则已 “成为领先的金融基础设施”，每日结算价值约120亿美元的交易。

　　Grayscale的报告强调了三个指标，这些指标是给予以太坊区块链和ETH某种准确估值的关键。该文件将ETH视为货币，消费品，及计息资产。

　　一．作为一种货币形态

　　该报告指出，ETH在以太坊网络上已经充当了 “新时代 ”数字货币的角色，因为它被用来为各种不同的功能支付网络费用，比如部署智能触点或在去中心化交易所进行交易。

　　Grayscale还指出，虽然比特币的有限供应是其价值主张的主要作用，但ETH作为货币的使用是由以太坊区块链上的应用所驱动的。

　　在去中心化金融(DeFi)生态系统中，ETH作为抵押品也发挥着关键作用，但其主导地位正收到来自被用作抵押品的稳定币的挑战。该报告指出，被用作抵押品的不同资产将对ETH作为货币的使用构成挑战，以太坊作为结算网络的使用正在上升。

　　二．作为一种消费商品

　　该报告还概述了ETH如何作为以太坊生态系统中的消耗品发挥作用。ETH被用来向目前保障网络安全的矿工支付交易费用。

　　该报告随后探讨了用户开始用他们喜欢的加密货币支付这些费用的可能性，这被称为经济抽象。另一个考虑因素是，ETH变得被视为营运资本--这意味着它只会从其作为区块链上的交换媒介中获得价值，然后用户将开始最大限度地减少他们的持有量，以仅满足其在网络上的支出需求。

　　这可能会造成一种情况，即投资者可能会出售更多的ETH，以尽量减少他们的营运资本，然后导致ETH的价值下降。为了应对这种情况，以太坊正在寻求实施EIP-1559提案，该提案将看到区块链销毁用于支付交易的ETH。Grayscale强调，这就是ETH将从交易媒介转变为可消费商品的方式。

　　如果作为 “燃料 ”消耗的ETH数量超过矿工铸造的数量，或者当网络转向权益证明（PoS）共识机制时，ETH的销毁也将产生通货紧缩效应，这是目前正在进行的ETH2过渡的一部分。

　　供需经济学认为，如果供应因燃烧而减少，网络活动增加，ETH的价值就会增加。Grayscale认为，这样的消费机制将为以太坊的价格创造一个 “正反馈循环”。

　　三．作为一种计息资产

　　正如 “去中心化金融 ”已证明的那样，加密货币也可以作为一种从自己的数字资产中赚取利息的方式。以太坊转向股权证明的举措将加快其自身作为生息资产的地位。

　　简而言之，以太坊将从使用矿工和工作证明共识协议转向权益证明，持有者可以将ETH作为抵押物，同时成为网络的验证者。

　　然后，验证者将通过收取交易费用来补偿保障网络安全和处理交易。Grayscale指出，ETH2将通过质押ETH来赚取利息，将ETH从一种商品转变为它所描述的 “生产性商品”。

　　如果更多的用户开始质押ETH以赚取利息，或者说 是“收益率（yield）”，这可能会为以太币的价值创造另一个正反馈循环。随着越来越多的用户将他们的ETH作为抵押品进行锁定，这将推动其在市场上的浮动供应量减少。

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　　在概述了这三个关键点之后，Grayscale的报告最后对以太坊作为区块链的价值以及ETH作为加密代币继续升值的潜力进行了乐观的展望。

　　“以太坊上的大量活动，以及以太坊2.0带来的可扩展性使以太坊社区感到非常兴奋。我们可以从数据中观察到，ETH的价格往往会随着网络上的活动而变化。正如本报告通篇所述，包括活跃地址、哈希率和网络费用在内的多个指标正在达到新高，这对投资者来说是一个积极的信号。”

　　注：原文来源于thedailychain，由Olivia编译，英文版权归原作者所有。