警示信号？GBTC溢价下跌或将导致机构停止购买比特币

　　灰度公司（Grayscale）不断下降的比特币（BTC）溢价正在为投资者和交易者敲响警钟。警钟并非轻描淡写，尤其是溢价从2020年12月时的30%左右骤降至2%。这意味着什么？溢价可能是机构投资GBTC的唯一动机，而不是比特币。

　　彼得·希夫（Peter Schiff）在最近的一次演讲中探讨了这种非理性的动机和市场。Schiff在BTC和Gamestop之间进行了比较，强调了迈克尔·塞勒（Michael Saylor）提出的使用机构资产负债表中的现金购买比特币的危险信号。Saylor曾强调此举是为了对冲通胀。然而，根据Schiff的说法，如果你在其价格未来会上涨的错误推理下买入比特币，依靠未来的买家来产生需求，买入就和买Gamestop一样。

　　来源：YCharts

　　这就催生了一个问题--这次比特币有什么不同，为什么现在买入而不是之前买入？

　　争论的焦点是，比特币的价格上涨是以机构买入和数字黄金的说法为核心的。这里的关键是，机构买入是对GBTC的投资，机构买入GBTC是为了溢价。一旦溢价下降，需求就会下降，同样的情况也是如此。

　　这意味着什么？好吧，需求的下降表明，机构对GBTC的购买可能会暂停，或者更糟糕的是停止，这也凸显了比特币需求被虹吸的可能性。正如预期的那样，这可能会导致价格下跌。价格下跌后，需求将进一步下降，投资流向将改变，以适应下一个最佳机会--如果不是溢价，那么就是折价。

　　就像机构排队购买Grayscale的溢价一样（那对大多数人来说相当于免费的钱，因为比特币价格升值的利润被转嫁到了他们身上），他们可能会排队寻求折扣。看到Grayscale一直是最大的买家，集中了GBTC的机构投资者资源，Grayscale的需求下降可能是比特币需求的最后一颗钉子。

　　截至目前，价格还没有出现过自由下跌的趋势，但是可以肯定地说，未来有可能出现价格下跌。溢价的下降可能会导致GBTC打折，这可能是比特币的转折点。剩余的需求可能会向GBTC转移，抽走进一步的需求和比特币的价格。

　　简单来说，给比特币提供需求和价格反弹的GBTC，对于所有的散户和机构来说，可能会反过来，随着潮流的变化，可能会把比特币的需求和投资流带走。这是否意味着GBTC将完全取代BTC？这是一个棘手的问题，但对于机构来说，比特币可能会成为GBTC的代名词，而不是相反。

　　这样的假设为比特币的价格以及以报时价格水平购买比特币的机构和散户提出了一个不确定的未来。然而，这可能只是一个开始。如果GBTC溢价进一步下跌，另一个故事可能会揭开序幕。

　　注：原文来源于ambcrypto，由Olivia编译，英文版权归原作者所有。